12/04:俄乌局势的不稳定性依旧明显，叠加美联储大概率将在12月再次降息，国际油价上涨。NYMEX原油期货01合约59.67涨0.72美元/桶，环比+1.22%；ICE布油期货02合约63.26涨0.59美元/桶，环比+0.94%。中国INE原油期货2601合约涨2.0至451.3元/桶，夜盘涨5.2至456.5元/桶。

◆宏观

◎美国上周初请失业金人数意外减少2.7万人至19.1万人，为2022年9月以来的最低水平。另据美国私人数据提供商Revelio Labs，美国11月非农就业减少9000个，同时10月数据下修至减少1.55万个。另外，美国挑战者企业11月裁员7.1万人，同比增24%，今年累计裁员人数攀升至117万。

◎消息人士透露，日本央行几乎确定会在12月会议上将政策利率从0.5%调升至0.75%，而日本政府预计将容忍这一举措。这将是日本央行自今年1月份以来的首次加息。

◆隆众调研

◆行业快讯

◎需求低迷环保施压 拖累船燃价格僵持

本月初内贸船燃180cst市场需求依旧疲软，除此之外，受环保检查影响，华北地区天津及河北部分码头卸油操作暂时受限，因此批发商多暂停发货，合同签单更是寥寥；同样供船方面亦受限制，仅可执行前期订单，市场均处观望状态，令本不乐观的船燃市场交投氛围变的雪上加霜，180cst批发价推涨动力不足，被迫僵持在4680-4700元/吨区间。

◎山东二氧化碳后期价格震荡调整

山东省二氧化碳后期市场将以震荡调整为主，下游需求端尚存不确定因素。从支撑因素来看，当前市场成本支撑下，这一关键因素将有效托住价格底部，避免其出现大幅下行。由此山东省市场受需求+成本影响，预计下周期二氧化碳市场价格下降到185元/吨，环比-2.63%。

◎环丙供需差有限 价格或延续窄幅震荡行情

国内环氧丙烷市场近期行情表现相对活跃，11月淡季走出年度最高点过后，月底下旬伴随利好减弱，迅速回吐前期涨幅，本周进入12月，市场显触底回弹行情，表现仍好于前期预期，同时南北价差拉大至300元/吨；评估市场供需差不大情况下，环氧丙烷价格上下空间受限，一旦出现某方波动即影响价格走势，暂看12月价格窄幅震荡为主。

◎持续、快速上涨后 PTA市场高位整理

周内PTA市场价格快速上涨后窄幅下移，即便芳烃調油预期弱化，然地缘不稳定性及降息预期存在，商品氛围良性，成本、供需现货及预期均暂良好，市场增仓、大幅上涨。周一之后，市场缺乏进一步驱动但整体良性冗余，市场价格高位整理。尾盘，在下游仅刚需备货的背景下，出于11月供需去库稍不及预期且现货流动性朝向缓和，市场价格弱整理。

◎成本下行与需求上行共驱 改性PP市场迈入量增新阶段

总体来看，改性PP通过增强、填充、共混等方式，已形成一系列功能化材料解决方案，覆盖从外饰、内饰到结构件、电动化部件的全车应用，在轻量化、成本控制与性能平衡中扮演关键角色，随着终端应用领域的不断扩张，预计改性聚丙烯需求或明显走高。

◎利好支撑不足 煤沥青上行阻力较大

原料端高温煤焦油前期利好支撑已然出尽，价格继续上涨阻力较大。但考虑到目前深加工企业处于盈利态势，对煤焦油刚需支撑较好，因此短期内成本面暂难呈现大幅回调局势，从供应面来看，随着深加工企业开工相继提升，煤沥青供应量或将逐步增加，供应端利好支撑有限，从消费面来看，主力下游整体接货相对稳定，其他下游消费暂难有利好支撑，整体来看，市场空好交织，煤沥青继续上涨之路受阻，短期市场不排除回归横盘整理。

◆产业动态

◎欧盟委员会推出打破金融壁垒的新计划，旨在推动打造真正统一的资本市场，核心在于强化欧洲证券和市场管理局（ESMA）的权力、简化跨境交易并推进监管集中化。欧盟希望重新配置内部33万亿欧元的民间储蓄，而非每年流向海外的3000亿欧元。

◎美国贸易代表格里尔表示，美国总统Trump可能会在明年退出美墨加协定。该协定2020年7月正式生效，并计划于2026年进行续签审议。Trump表示，要么美墨加协定到期失效，要么与墨西哥和加拿大另外达成新协议。

◎针对个别企业在执行新版电动自行车强制性国家标准过程中出现不合理设计等问题，工信部消费品工业司已指导相关企业抓紧优化产品设计方案，同时要求中国自行车协会进一步加强行业自律。

◎我国信息通信领域首个国家重大科技基础设施——未来网络试验设施正式投入运行。该设施将为工业制造、能源电力、教育医疗、低空经济等领域提供开放试验支撑，并在AI大模型训练、算力调度、算网协同、光电融合等前沿方向开展示范应用。

◆财经日历

12月5日（周五）

15:45 法国10月贸易帐(亿欧元)

18:00欧元区第三季度季调后GDP季率终值(%)

21:30 加拿大11月就业人数变动(万)

23:00 美国9月个人支出月率(%)

23:00 美国9月耐用品订单月率修正值(%)

23:00 美国12月密歇根大学消费者信心指数初值