国内宏观：10月中国出口额同比增长弱于预期和前值，环比表现亦弱于季节性，但在10月通胀数据中我们看到了更多乐观信息。此外，10月消费数据亦有小幅超预期的可能。  

资产观点：11月进入宏观真空期，大类资产缺乏进一步的利多驱动，同时市场也需要消化前期的涨幅，短期内可能进入大类资产的震荡期。但整体来看，四季度总体配置思路变化不大，宏观环境对风险资产仍有利。我们建议投资者四季度在大类资产中均衡配置，多头应继续持有并关注股指、有色（铜、碳酸锂、铝、锡）、贵金属的配置机会，若四季度有一定回调，可适当增配。  

风险提示：地缘风险；关税冲突广泛升级；美国政府长时间停摆；国内增量政策和经济修复不及预期。