国内宏观：国内政策托底强化，经济韧性保持。 

资产观点：政策靴子落地，风险偏好回暖，维持均衡配置思路。随着美联储降息与结束缩表落地、中美元首会晤达成阶段性经贸成果，以及四中全会与《十五五规划建议》具体内容公布，市场情绪改善。流动性边际改善与中美经贸关系缓和，将重新利好海内外权益资产，尤其科技、自主制造与创新方向，但短期政策利多已被充分计价，估值压力与资金拥挤或令股指维持震荡整理。中期来看，随着“十五五”规划落实与明年两会政策落地，权益市场上行动能仍在。当前阶段建议保持均衡配置思路，有色金属在科技周期与贸易回暖支撑下表现相对占优，黑色商品受益于政策预期和估值修复具备阶段性反弹机会，债券维持震荡偏强格局，贵金属短期整理但中长期配置价值不变，整体延续“均衡配置、结构进攻”的策略框架。 

风险提示：关税冲突加剧；美联储超预期加息