作为培育发展新质生产力的重要领域，新能源产业也是湖南四大新兴产业之一。为发挥期货市场助力绿色低碳转型、服务新质生产力发展的功能作用，8月27日，在广州期货交易所的支持下，中信建投期货联合湖南省期货业协会、华创证券、期货日报等机构举办的“‘湘’聚论锂 ‘碳’起新程暨每周说锂长沙站”线下活动在湖南长沙成功举办。活动吸引了来自锂电产业链上下游企业、贸易公司、金融机构及媒体代表等近百人参与，共同探讨锂资源供需格局、碳酸锂价格走势及期货工具在产业风险管理中的应用，助力锂电产业链企业应对市场波动、实现高质量发展。

持续深化碳酸锂期货的推广运用

碳酸锂被称为“白色石油”，是新能源汽车、储能等新兴行业的重要原材料，国家战略性重点产品。当前，湖南正锚定“三高四新”美好蓝图，把新能源产业作为重要战略性新兴产业和朝阳产业重点培育，加速打造万亿级产业集群。据悉，2024年，湖南省新能源产业总营收突破6800亿元，细分领域中，新能源汽车、储能材料及动力电池、新型能源及电力装备三大核心板块营收均超1000亿元。同期，湖南省新能源汽车产量位居全国第五位，已成为宁德时代、松下、三星等国内外头部电池制造企业的主要原材料供应地。

“期货市场在服务地方经济高质量发展方面发挥的重要作用日益凸显，加快辖区期货市场发展、加大期货专题培训力度，推动系列政策举措在湘落地见效，也是我们当前的主要目标”湖南省期货业协会秘书长王娟媛表示，近年来，碳酸锂价格大幅波动，给新能源产业发展带来挑战。广期所碳酸锂期货期权上市后，期货价格成为现货定价重要参考，有效缓解信息不对称问题，为锂电产业企业规避价格波动风险、做好成本和利润的精细化管理提供了新手段。当前，湖南省锂电产业相关龙头企业，对期货工具的应用持续深化，市场参与度也在逐步提升，也是期货市场服务实体经济的生动实践。未来，湖南省期货业协会将积极履行职责，持续引导会员单位发挥专业优势，通过深入企业调研精准对接需求，开展培训与交流活动普及期货知识，助力企业熟悉并运用期货工具。

当前，我国新能源汽车行业还面临供需缺口的挑战。“在特朗普政策反复变动及‘抢出口’效应下，各国出口数据普遍超预期，市场重新定价关税影响和风险，经济预期和风险偏好不断修复，从内需来看，我国汽车行业正面临供需缺口的挑战，但海外市场依然有增长潜力”弘则研究分析师方正表示，疫情以来中国汽车出口和新能源车市占率不断提升，新能源汽车等产品正在中国出口贸易扮演着越来越重要的作用，新能源产业与国际市场的联系变得愈发紧密起来。目前来看，中国新能源车渗透率超过40%，但全球23%的平均水平，也意味着海外市场依然有增长潜力。“当前，我国新能源汽车的破局之道，便在于拓展海外市场和布局高端市场。”方正认为，广期所推出碳酸锂期货，将为企业提供主动开展风险管理的工具，形成公开、透明的市场价格，更好地提升我国锂产业的国际定价影响力，保障锂电产业链供应链稳定与安全，对于夯实我国优势产业的全球领先地位具有重要意义。

“自2023年7月上市以来，碳酸锂期货已平稳运行满两年，推动期货定价模式也成为锂电上下游企业的共识。”中信建投期货的总经理助理、上海分公司负责人岳重光也认为，当前，碳酸锂期货不仅成为国内锂电产业广泛认可的重要定价基准，更获得了国际市场的认可，成为全球碳酸锂贸易的重要定价参考。在此过程中，中信建投期货一直高度重视广期所品种的市场开拓和服务。据岳重光介绍，2025年1-8月，中信建投期货在碳酸锂品种的交割配对数量的市场占比，较2024年全年的市场占比，增长了约2.4倍。此外，在市场各产业机构的支持下，中信建投期货成功打造“每周说锂”等品牌活动。据岳重光介绍，当前“每周说锂”已开展40余场线上服务活动、9场线下中大型活动，与众多行业专家和机构建立了良好的合作关系。

为给锂电产业企业提供更为精准的期货服务，中信建投期货联合期货日报、富宝资讯等平台，整合相关平台资源，全新升级“每周说锂”栏目。活动期间，同步举办了“每周说锂”新栏目的启动仪式，中信建投期货、期货日报、富宝资讯相关代表共同按下启动键。据悉，“每周说锂”新栏目将依托中信建投期货官方小程序、期货日报旗下矩阵微信视频号“期报新能源”，结合富宝资讯的专业数据支撑，不定期举办线上及线下活动，通过专家对话的形式，给锂电行业带来更深度、专业、贴近市场的洞见。

“通过栏目升级，我们将整合各方资源，以求更加深入了解产业企业的真实需求，从而持续提升产业服务工作质效。”岳重光表示，未来，中信建投期货将继续努力，将期货市场服务碳酸锂产业的功能发挥好，将广大企业服务好，帮助企业增强风险管理的能力和意识。

据期货日报首席记者、期报新能源主理人刘威魁介绍，“期报新能源”视频平台是期货日报旗下聚焦新能源期货的垂直视频IP，也是国内首个聚焦新能源期货领域的垂直视频IP，该视频号以解读期货行情、链接产业需求、赋能风险管理为核心，依托期货日报记者、期货机构及新能源行业的相关专家，打造集专业资讯、政策解读、案例解析于一体的视频内容平台。“‘每周说锂’栏目是期报新能源和外部机构合作的首个特色栏目，也是专业媒体与实战力量深度融合的重要探索。”刘威魁表示，期货日报作为国内唯一的全面反映国内外期货市场发展动态的专业日报，将积极发挥宣传和舆论正向引导的功能，为期货市场服务绿色低碳发展提供智库支持，传播好服务实体的“期货声音”。

行业供需格局正在深度重构

在“反内卷”政策引导下，碳酸锂行业供需格局正经历深度重构。从江西到青海，碳酸锂“反内卷”已经开始具体落实，相关政策已经开始刺激碳酸锂价格中枢阶段性上移。富宝锂电总经理吴淮民表示，当前“反内卷”东风叠加江西、青海等地矿山供应扰动，正引发超预期供应收缩的担忧，但实际需求增长疲软与高库存现实，也不可忽略。

“从上游边际敏感度最高的矿石供应看，当前市场主要支撑来自于已公告停产的矿山项目，8月海外矿石的发运数据尚未看到超量信号，或致9月国内锂辉石库存再度转为去库，从而对碳酸锂也构成支撑。”吴淮民认为，从历史经验看，单一矿山停产事件对价格的托底效应依然存在，但矿端停产并不等同于产能永久退出，其仍保有复产弹性。因此本轮供给端的“故事”并未完全讲完。他认为，若当前开工水平维持、无新增减产发生，今年8月，碳酸锂市场或呈现紧平衡状态；若随着下游需求量回升，今年9月，碳酸锂市场则有望出现月度口径下的去库表现。

在墨柯说锂创始人墨柯看来，虽然当前锂电产业链的供应端面临产能收缩预期，但从实际情况来看，当前产量远大于需求，而产能又远大于产量，导致中国市场锂电池产能，远高于全球市场需求量。在此背景下，我国锂电市场，已经开始有意识地通过控制锂电池产能建设步伐，来淘汰落后产能。墨柯认为，在“反内卷”背景下，可能通过减少供给、稳需求等方式来“去产能”。在减少供给方面，墨柯认为，在当前持续加强环保检查力度的同时，环保标准大概率还会逐步提高，从而通过提升技术要求或提高产品质量的方式来淘汰落后产能；在稳需求方面，墨柯认为，核心是稳住占比达70%的新能源汽车市场需求，可以通过新能源汽车“以旧换新”“提高补贴”等方式来进一步刺激需求。从供需平衡结构来看，墨柯认为，此前，碳酸锂的主要需求终端，新能源的汽车销量或将再次面临一个失速3年的现象，主要问题仍是“内卷”的恶性竞争所导致。因此，2025-2027年或将是解决这个矛盾的缓冲期。另一核心需求端储能市场或许也面临同样问题，在2025-2027年迎来失速的3年。“一方面，今年初开始的市场化改革，企业需要时间适应；另一方面，主管部门需要时间找到计划经济与市场经济的结合点。”墨柯说。

从2024年的价格走势看，碳酸锂价格跌至7.5万元/吨附近时，得到了明显的支撑。中信建投期货分析师张维鑫认为，当前，碳酸锂市场的年度供需关系有较明显改善。未来，如果碳酸锂市场的供过于求幅度降低，供需失衡比例收窄，价格或许仍难上涨，但价格的下跌空间也不大。同时，在供过于求幅度降低的情况下，供给侧扰动对盘面的影响会进一步放大。“从目前的行业现状看，碳酸锂大概率仍不具备脱离周期底部的支撑，价格还将围绕底部中枢运行。”张维鑫表示，当前碳酸锂价格处于短期中性水平，后市仍有可能因为供给扰动炒作而再度上行，彼时将是好的卖出套保机会。

需要提醒的是，期货交易实行杠杆交易，即保证金制度，按照合约价值的一定比例收取客户交易保证金，用于结算和保证履约。张维鑫提醒称，在期货交易过程中，假如连续出现涨跌停板、遇国家法定长假、交易所认为市场风险明显变化等情况，交易所可以根据市场风险状况调整交易保证金标准。张维鑫认为，在当前态势下，无论是产业客户还是投资者，都应该理性持仓，注意控制风险。

期权作为一个新的金融衍生工具，相对于传统期货套期保值，可以结合行情以及客户需求，匹配不同的策略，减少客户流动资金占用以及帮助客户优化利润。方顿物产场外衍生品产品经理杨牧康弘举例称，当下游企业需要向上游采货时，因行情处于震荡状态，可以运用经典累购期权，每日现金结算期权收益，相当于企业每天以低于市场价的价格采货。该策略的优点在于没有权利金，在预计价格区间内，每天都有收益；缺点则在于价格向下跌破执行价格时，将触发双倍赔付。以一个月为例，当行情始终保持区间震荡，企业可获得完整收益。若行情出现暴涨，上涨突破区间，期权提前结束；若行情出现暴跌，跌破区间下沿，企业当日需要以区间下沿价格（称为执行价格）双倍买入，结算双倍亏损。

奏响行业规范发展的主旋律

尽管当前碳酸锂市场的年度供需关系有改善迹象，但从中长期角度看，业内人士认为，去产能并非快速实现的事情，尤其是随着锂盐价格的回升，不少边际成本偏高的冶炼厂和矿山重新具备盈利能力，非主流产能或又将逐步恢复运营，后续若碳酸锂价格持续维持偏高位置，则海外供给弹性有望进一步释放。在此背景下，很多人也容易把价格的回调，看作是“反内卷”的成果表现。

诚筑投资合伙人张新泽认为，“反内卷”并非反对正常的市场竞争。在健康的市场中，企业通过技术创新、效率提升来降低成本，从而提供更具竞争力的价格,这是一种积极的、对消费者有利的良性竞争。当下来看，碳酸锂行业“反内卷”的核心主旨就是对行业进行规范，解决行业环保安全等问题，淘汰一些以贫矿、小矿为代表的落后产能，让高品位矿、大矿的综合开发及资源的有效利用，从而助力行业迈向高质量发展。“从生产周期来看，锂盐从发现、风险勘探、探矿权、采矿权至开采，时间周期较长，而下游电池企业产能建设周期短、放量快，因此锂盐材料与锂电产品的供需错配，容易导致碳酸锂价格出现波动。”张新泽表示，尽管未来矿端的突发事件仍会对碳酸锂价格产生影响，但是这种影响不具备持续性市场过度交易供给波动收缩的预期，可能会面临较大风险。他建议，行业更多应该关注行业规范本身，而不是唯价格论。

弘则研究分析师张峻瑞也认为，锂电产业链“反内卷”的核心关注在于成本端的预期调整。此前，碳酸锂行业的低价恶意竞争，更多观察的是现金成本，但随着锂电细分行业逐步强调有序竞争，后续或将更加注重的是完全成本。短期来看，碳酸锂行业的核心矛盾仍是基本面的变化情况，核心跟踪指标仍然是海外精矿和锂盐的发运情况。对于长期而言则是年度平衡表的持续修正。供应端方面，重点关注相关项目放量的实际进度，需求端，则是关注全球终端市场的消费增速变化。

海南锂之源总经理汤欢也认为，碳酸锂行业的“反内卷”，实际是在为行业构筑一个更健康的“政策底”，推动产能出清和格局优化，引导行业从低价恶性竞争转向依靠技术、成本和资源优势的高质量发展。

不可忽视的是，在“反内卷”背景下，价格容易反复波动。对此，杭州热联集团新能源业务部负责人侯志伟认为，在当前碳酸锂价格呈现区间震荡态势的情况下，产业企业在参与碳酸锂期货时，需秉持科学、审慎的理念，深度结合自身的原料储备状况以及实际生产情况，进行合理且精准的套期保值操作，以有效应对市场不确定性，确保产业在复杂多变的市场环境中实现稳健、可持续发展。

汤欢也建议，企业应理性参与套保，结合宏观政策、基本面供需、资金情绪三大层面理性分析价格影响因素，判断趋势走向，再根据自身库存以及生产销售计划等因素，动态调整套保比例。更为重要的是，产业企业要打造属于自身的专业套保团队以及制定套期保值制度。

谈及产业企业该如何打造期货部门及团队的，龙蟠科技期货部部长张海源认为，企业应根据自身特点，结合公司战略定位，设定组建期货团队的核心目标。他建议，期货部门及团队建设应纳入“一把手”工程，搭建包括决策体系、风控体系在内的管理体系，培养一支既懂现货采销，又懂期货分析交易，还懂企业管理的复合型人才队伍。重要的是，采取的期货业务模式要根据自身期货团队和现货团队的成熟度，渐进推进。