导语：进入8月份后随着前期停工企业的陆续恢复，山东民用气商品量逐步攀升，至8月中旬市场供应水平达到年内高位水平，叠加港口适逢有资源抵港补充，山东民用气主流市场价格跌至4360-4450元/吨，价格方面跌至年内新低水平。

从供应层面来看，月内齐鲁石化检修结束外放逐步恢复、裕龙石化外放量增加，鑫泰石化阶段性外放量临时大增，推动商品量水平再上新的台阶，然下游化工需求因东方宏业刚刚复工需求尚不稳固，阶段性的供应过剩导致山东民用市场在中旬阶段面临较大出货压力。

化工走强 山东民用走势强于周边

从今年山东地区与其他地区价格走势来看，6月份后山东民用气价格走势明显强于周边比邻的华东、华北和东北地区，其中化工走强对民用气的支撑力度功不可没。上半年山东和华北地区先后有近百万吨的异丁烷脱氢装置投产，国内MTBE供应持续攀升，出口成为缓解内需不足的有效途径，好在国际MTBE市场价格维持相对偏高水平，国内厂家加大出口签单力度，5-8月份MTBE出口量均在30万吨以上，保证了下游丁烷深加工的开工水平，而民用气因富含丙丁烷组分成为了化工用途的有效补充，在燃烧需求持续萎缩的当下，化工用途高位成为支撑山东民用气走强的基本因素。

经济优势良好 山东民用气洼地已过

国际方面走势偏强

目前中国市场对非美资源的需求较为强劲，且市场含丁烷的比例货相对偏紧，9月到中国贴水已涨至45-55美元/吨之间，9月进口成本预期不断上涨；国内现货方面尽管8月CP进口成本下降较多，但在下游高需以及港口到港量偏低的情况下，8月进口现货成交水平依旧坚挺并未有跟进下调，且8月中下旬港口到港资源稀少，无论从经济性亦或刚需层面，民用气均是最为理想的资源补充。

化工需求达到年内峰值

8月份以来相关产品异丁烷资源供应偏紧的局面一直未得到有效缓解，量紧价高的背景下下游气分装置盈利性表现尚可，目前山东民用气流入化工用途的体量占比达到近8成，后续港口资源偏紧大大弱化了国产供应高位的利空。

综合来看，在港口资源不多价格高位经济优势突出、下游化工需求偏强以及外盘坚挺的支撑下，山东民用气低点已过，中下旬市场重心将逐步上移。