7/24:市场对美国与其他国家的关税谈判担忧有所缓解，叠加美国传统燃油旺季支撑，国际油价上涨。NYMEX原油期货09合约66.03涨0.78美元/桶，环比+1.20%；ICE布油期货09合约69.18涨0.67美元/桶，环比+0.98%。中国INE原油期货主力合约2509涨0.4至504.3元/桶，夜盘涨2.8至507.1元/桶。

◆宏观

◎国家发改委表示， 2025年7350亿元中央预算内投资已基本下达完毕，重点支持现代化产业体系、现代化基础设施体系、新型城镇化和乡村全面振兴等领域项目建设。

◎国家发改委、市场监管总局就价格法修正草案公开征求意见。修正草案完善低价倾销的认定标准，规范市场价格秩序，治理“内卷式”竞争；完善价格串通、哄抬价格、价格歧视等不正当价格行为认定标准。

◎央行将于7月25日将开展4000亿元MLF操作。鉴于7月MLF合计到期规模为3000亿元，本月MLF操作将实现净投放1000亿元，为连续5个月超额续作MLF。此外，央行本月已通过买断式逆回购净投放2000亿元，为连续第2个月加量投放。

◎美国7月标普全球制造业PMI初值下降至49.5，创2024年12月以来新低。但服务业PMI初值为55.2，综合PMI初值为54.6，均创2024年12月以来新高。

◎欧元区7月制造业PMI初值录得49.8，创2022年7月以来最高值；服务业PMI意外升至51.2，带动综合PMI至51，均高于市场预期。德国、法国PMI数据也均有所回升。

◆行业快讯

◎终端需求淡季 再生油承压出货

终端需求打压业者入市心态，部分工厂刚需明显，个别工厂库存已至安全生产底线。根据隆众调研的样本企业工厂情况来看，本周工厂部分地区库存小幅下滑，库存量保持较低位置，库容比均值23%，环比下滑1%，部分中小型工厂库存周转天数降至 15 天附近，个别工厂库存天数10天左右，刚需明显。目前需求处于年内低位，业者入市心态不足，市场成交阻力较大。

◎成本面强劲支撑下 三元材料市场走势上行

据隆众资讯数据显示，近期碳酸锂现货价格触底反弹，且涨幅明显，而钴市场方面：钴原料供应趋紧，供应商惜售情绪浓厚，看涨预期增强，成本面支撑叠加下游订单需求增加利好因素下，使三元材料价格上涨；且随着市场买涨情绪下，下游电芯企业采购积极性增加。

◎下半年正丁醇供应持续增加 价格重心继续探底

从供应面来看，下半年工厂检修计划停车减少，同时随着有三套新装置投放预期，为此下半年国内正丁醇市场货源增长明显。下游需求面，下半年主流下游同样有新建产能投产预期，但考虑到下游利润空间薄弱并有下游进入负值状态，下游整体开工情况恢复缓慢，加上下游参与人士由于正丁醇新产能投放量较大，故而对其下半年市场看空气氛增加，预将保持低原料库存状态，刚需随用随拿为主，为此下半年消费量有小幅提升预期，整体增长较供应面缓慢，为此预计下半年国内正丁醇市场重心震荡偏弱运行。

◎新戊市场出货情绪渐浓，市场趋势探底运行

新戊二醇下游目前处于传统的行业淡季，并且今年的淡季貌似比往年更为平淡，聚酯树脂在成品库存上升且没有订单的情况下，对新戊二醇市场杀跌博弈情绪很浓，需求面以利空市场为主。原料面支撑一般，供应面利空充斥，下游杀跌博弈，新戊二醇预计市场探底运行，留意新低或者超跌后底部放量的反弹行情。

◎工铵需求疲软 价格继续下行

综合来看，工业级磷酸一铵市场在需求弱势下价格承压，市场对后市延续看空情绪，多维持刚需随用随采，避免囤货，受传统淡季影响，市场个别贸易及企业吸单情绪较浓，市场成交向低价靠拢，短期工业级磷酸一铵价格仍有下行空间。后市需关注企业开工及下游需求情况。

◎高温煤焦油市场迎来上涨契机

自下旬开始市场出现上涨契机，短期内由于场内供需较为紧张，以及煤沥青依旧呈现趋涨态势，因此预计向上运行态势将延续至7月底，但是随着煤沥青终端补库的结束，以及炭黑市场上涨受限，进入8月市场能否继续坚挺还有待观望，不排除出现回落态势。

◆产业动态

◎在光伏行业供应链发展（大同）研讨会上，多晶硅材料制备技术国家工程实验室主任严大洲表示，近年来多晶硅综合能耗持续降低，正在推进修订多晶硅单位产品综合能耗标准，以实现推动落后产能出清。

◎据中基协数据，截至6月底，我国公募基金资产净值合计34.39万亿元，首次突破34万亿元，规模再创新高。与5月底相比，公募基金规模增长超6500亿元，其中，债券型基金增长近5100亿元，股票型基金、混合型基金均增长超1200亿元，货币型基金则下降超1600亿元。

◎欧元区7月制造业PMI初值录得49.8，创2022年7月以来最高值；服务业PMI意外升至51.2，带动综合PMI至51，均高于市场预期。德国、法国PMI数据也均有所回升。

◎韩国第二季度GDP环比增长0.6%，好于经济学家预期，主要得益于消费复苏和出口向好。实际国内总收入（GDI）环比增长1.3%，高于GDP增幅。

◆财经日历

周五（7月25日）

06:30  美国7月23日COMEX黄金库存-每日更新(百盎司)

06:30  美国7月24日SPDR黄金持仓-每日更新(吨)

07:01  英国7月Gfk消费者信心指数

07:30  日本7月东京CPI年率(%)

14:00  英国6月季调后零售销售月率(%)

15:10  中国7月25日上期所每日仓单变动-铜(吨)

16:00  欧元区6月季调后货币供应M3年率(%)

16:30  德国7月IFO商业景气指数

20:30  美国6月耐用品订单月率初值(%)