6/26:美元汇率走软，叠加市场依然担忧地缘局势的脆弱性，国际油价上涨。NYMEX原油期货08合约65.24涨0.32美元/桶，环比+0.49%；ICE布油期货08合约67.73涨0.05美元/桶，环比+0.07%。中国INE原油期货主力合约2508跌3.3至505.4元/桶，夜盘跌7.4至498元/桶。

◆宏观

◎国家发改委举行新闻发布会介绍，将在7月下达今年第三批消费品以旧换新资金。随着存量政策加快落地见效，新的储备政策陆续出台实施，有信心、有能力把外部冲击的不确定性和不利影响降到最低，推动经济持续健康发展。

◎今年1-5月，我国对外非金融类直接投资616亿美元，同比增长2.3%；在共建“一带一路”国家非金融类直接投资155.2亿美元，增长20.8%。我国对外承包工程新签合同额986.8亿美元，增长13%。

◎商务部回应对欧盟稀土出口许可审批情况表示，已经依法批准一定数量的合规申请，并将持续加强合规申请的审批工作。中方愿就此进一步加强与相关国家的出口管制沟通对话，积极促进便利合规贸易。

◎美国第一季度实际GDP终值年化环比下降0.5%，降幅高于预期的下降0.2%，三年来首次出现萎缩。个人消费终值大幅下调至仅增长0.5%，创下自新冠疫情爆发以来的最弱季度表现。核心PCE物价指数上修至3.5%，通胀压力仍在。

◎美国5月耐用品订单初值环比增长16.4%，创2014年7月以来最大增幅，远超预期值8.5%，前值为下降6.6%。核心资本货物订单增长1.7%，好于预期和前值。

◆行业快讯

◎利好支撑减弱 再生油价格先涨后跌

周内地缘局势缓和，国际油价大幅下跌，下游入市心态较为消极。国际油价连续大幅下跌，基础油价格开启下行通道，工厂买涨不买跌心态回归主导，等待价格进一步下滑。根据隆众调研的样本企业工厂情况来看，本周工厂部分地区库存小幅下滑，库存量保持较低位置，库容比均值25%，处于淡季正常水平。目前下游正处季节性需求淡季，库存多低位运行，刚需拿货为主，心态较为谨慎。

◎需求小幅修复 二季度辛醇市场触底反弹

下游消费量预计有小幅提升。7-8月份为传统需求淡季，下游装置或维持当前中等负荷生产，主要下游增塑剂装置开工预计在60-65%左右的负荷开工。在宏观面市场无明显利好消息刺激，终端用户维持按需采购为主。随着辛醇供应量提升，原料供应紧张局面缓解，主要下游增塑剂装置开工率较第二季度小幅提升。在出口方面，国内供应压力显现后，出口份额预计会有增加。从辛醇供需层面来看，辛醇供应面压力逐步显现，将打压辛醇市场呈震荡下行趋势。7月份市场仍将受到装置检修的支撑，价格处于第三季度的高点。8-9月市场下行加大，行业利润预计较第二季度下滑。

◎PE包装膜行业静待拐点 下半年市场预期乐观

综合来看，PE包装膜市场上半年同比相对低迷，主要从制品价格、成本需求双弱、及出口内需环境改善有限等多角度分析，下半年随季节性回暖，节假日带动备货情绪增强，预期基本面表现环比上半年增强。

◎原油溢价回吐 PTA价格高位下跌

综合来看，原油止跌企稳，美国对产油国制裁政策延续、传统消费旺季到来与地缘缓和、OPEC增产损及需求前景相博弈。上端PX检修尚可，在PTA新装置计划投产之际，货源流动性不强，PTA-PET供需边际趋弱。短线，落实聚酯减产兑现，市场价格疲弱震荡中等待新的驱动。

◎供方现货紧张 新戊试探性上涨

本轮异丁醛价格反弹，新戊二醇市场价格低端价格明显上移，高端价格上涨受阻。成交情况新戊二醇市场明显出现过历时一周的成交放量情况，但下游适当补仓过后成交明显转淡，并且本轮下游集中采买，明显成交量低于5月底的成交情况，能很好的反映出下游不买涨，需求疲弱的实际情况。新戊二醇开工维持高位预期，下游行业预期淡季疲弱行情，供需面缓慢往弱势过渡，短期新戊供应面存在支撑，长期建议关注工厂的现货情况。

◎高温煤焦油市场波动空间下行

纵观2025年下半年，高温煤焦油供应增量有限，鉴于利润考虑，深加工及炭黑计划新建产能预计低于预期，因此需求量保持增加，但是增幅下降，从宏观环境来看，终端需求回暖程度有限，因此深加工及炭黑行业整体开工负荷仍有待观望，市场对于煤焦油的买盘积极性较难恢复，在经过七八月的淡季后，九月-十月煤焦油市场有望迎来下半年的价格高峰，需重点关注焦企开工、下游行业复苏情况以及市场情绪对市场的影响。

◆产业动态

◎沈阳优化公积金政策，将公积金贷款最低首付15%的政策适用期限延长至2025年12月31日。灵活就业和异地缴存人及现役军人，已偿还5年及以上可“商转公”。

◎工信部印发工业和信息化绿色低碳标准化工作实施方案，部署产品碳足迹核算、资源综合利用标准急用攻坚，绿色低碳产业、数绿协同领域标准创新引领，节能节水、绿色制造领域标准提升更新等三大行动。

◎青岛发布公积金新政：调整贷款支持政策叠加限额，最高贷款额度不超过170万元；公积金贷款额度按还贷能力计算公式中的“还贷能力系数”由30%调整为40%。

◎外汇局公布数据显示，3月末，我国银行业对外金融资产16980亿美元，对外负债15118亿美元，对外净资产1862亿美元，其中，人民币净负债3092亿美元，外币净资产4954亿美元。

◆财经日历

周五（6月27日）

06:30  美国6月25日COMEX黄金库存-每日更新(百盎司)

06:30  美国6月26日SPDR黄金持仓-每日更新(吨)

07:30  日本6月东京CPI年率(%)

07:30  日本5月失业率(%)

15:10  中国6月27日上期所每日仓单变动-原油(桶)

17:00  欧元区6月经济景气指数

20:30  美国5月个人支出月率(%)

22:00  美国6月密歇根大学消费者信心指数终值