【策略分析】

沪铜今日低开高走，午后跳水日内收跌。国际方面，美国总统特朗普再次表示美联储应该降息。4 月 25 日召开的中央政治局会议指出，适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。

基本面来看，截止 4 月 18 日，现货粗炼费(TC)- 33.65 美元/干吨，现货精炼费(RC)-3.37 美分/磅，冶炼厂加工费继续扩大负值，硫酸价格位于同期高位，利润弥补少量亏损，冶炼厂预计将面临一轮检修，预计将反馈在近两月。矿端扰动频发，全球最大铜矿之一秘鲁安塔米纳铜矿发生事故，运营经理遇难，目前该矿启动全面停工以确保安全。供应端保持偏紧预期，目前仍稳定运行。下游市场交投情绪积极，国内显现库存数周去化，支撑行情上行，国内需求仍处于旺季阶段。

综合来看，关税带来的影响缓和，但美联储降息问题仍摇摆，宏观压制依然存在，压制上行空间，后续仍需关注美联储利率情况及国内政策刺激。

【期现行情】

期货方面：日内沪铜低开高走，午后跳水日内收跌。报收于 77440 吨，前二十名多单 104714 手，+2620 手;空单量 104896 手，-372 手。

现货方面：今日华东现货升贴水 165 元/吨，华南现货升贴水 230 元/吨。2025 年 4 月 23 日，LME 官方价 9415 美元/吨，现货升贴水-4.5 美元/吨。

【供给端】

截至 4 月 18 日最新数据显示，现货粗炼费(TC)-33.65 美元/干吨，现货精炼费(RC)-3.37 美分/磅。

【基本面跟踪】

库存方面：SHFE铜库存4.16吨，较上期减少0.14万吨。截至4月24日，上海保税区铜库存11.12万吨，较上期减少0.10万吨。LME铜库存20.34万吨，较上期小幅减少1825吨。COMEX铜库存13.15万短吨，较上期增加1703短吨。