4/25:美国即将进行部分关税减免提振市场信心，抵消了OPEC+增产带来的利空，国际油价上涨。NYMEX原油期货06合约63.02涨0.23美元/桶，环比+0.37%；ICE布油期货06合约66.87涨0.32美元/桶，环比+0.48%。中国INE原油期货主力合约2506涨3.4至493.9元/桶，夜盘跌1.3至492.6元/桶。

◆宏观

◎财政部披露，1-3月，国有企业营业总收入198451.6亿元，与上年持平；国有企业利润总额10907.4亿元，同比增长1.7%；3月末，国有企业资产负债率65.0%，同比上升0.1个百分点。

◎央行4月25日开展了1595亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日有2505亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼910亿元。

◎俄罗斯央行维持基准利率在21.00%不变，符合市场预期。

◎国际货币基金组织（IMF）将今年亚洲GDP增速预测下调至3.9%，并警告进一步下修风险。

◎加拿大2月零售销售环比降0.4%，预期降0.4%，前值降0.6%；核心零售销售环比升0.5%，预期降0.4%，前值从升0.2%修正为升0.1%。

◎英国3月季调后零售销售环比升0.4%，预期降0.4%，前值从升1.0%修正为升0.7%；同比升2.6%，预期升1.8%，前值升2.2%。

◆行业快讯

◎供需双增 沥青市场北强南稳

沥青现货基本面有所支撑，北方地区刚需备货积极性尚可，低价资源成交放量，南方地区套利需求拿货支撑，社会库以及船运低价资源成交稳定。供应端来看，虽然南方地区个别主力炼厂间歇停产，但是江苏新海计划复产、山东地区个别地炼有提升产量计划，整体供应变动有限；需求端来看，北方地区节前备货积极性尚可，加之部分炼厂社会库存低位，市场需求有所支撑，南方地区刚需略显平稳，部分地区降雨有所阻碍，套利需求尚可。短期来看，预计现货维持低价偏坚挺运行为主。

◎预计5月基础油市场弱势盘整

国际油价震荡下行情绪对于基础油价格的影响基本到位，本周基础油价格稳中小幅反弹。节前下游小幅集中补货对炼厂排库起到一定支撑。进入5月润滑油市场进入淡季，预计市场需求偏弱，基础油价格弱势盘整出货。

◎内外消息频出 二甘醇借势冲高

二甘醇节前可继续表现为偏强走势。外围方面，业者关注美国关税政策将作如何调整，观察是否落实降税以及部分商品豁免情况，不过这类调整不确定性较大，若近期难有定论则大概率抑制二甘醇价格高点但难成为实际利空打压行情。基本面来看，港口船货所剩不多，按照下游提货主港库存将重回3.7万吨附近，产品自身无压，结构性利好保持。

◎供需博弈进入关键期 聚丙烯市场偏弱震荡

5月聚丙烯进入交割月份，现货与期货价格相互制衡，市场聚焦需求端跟进及供应端变量。供应端虽有检修增量，但需求端空头压力笼罩市场，供需格局短期难以扭转，市场颓势需要更加密集利好支撑，尤其需求端针对性提升至关重要。短期供需进入博弈关键期，预计短线现货市场围绕7200-7350元/吨弱势偏空震荡走势。主要影响变量仍旧是海外加征关税对制品出口的制约以及成本端变化。

◎供应端利好 聚酯瓶片市场继续上行

原料端支撑一般，供应端保持稳定，但局部货源流通紧张。需求虽有向好预期，然终端尚有原料低价货源，需一段时间消化，补货意愿不高。临近月底，不排除合同压力下甩货情况出现，预计下周聚酯瓶片市场窄幅震荡整理，华东地区水瓶料现货在5600-5700元/吨。

◎上游坚挺刚需释放 助力黄磷价格持高不下

节前市场受挺价惜售情绪影响，价格持续上行至高位，当前市场现货供应持续紧张下，价格高位整理。预计节后黄磷企业开工提升，供货将渐趋宽松下，市场价格将小幅回落。但5月份云南企业开工负荷仍有下行，加之节前黄磷企业已签订单充足，部分企业前期订单可发运至5月10日附近，因此初步预计五一节初归，黄磷市场价格暂稳整理，中下旬附近逐步开始恢复，市场或将弱势下行为主。

◆产业动态

◎交通运输部等十部门发布关于推动交通运输与能源融合发展的指导意见。意见要求，到2027年新增汽车中新能源汽车占比逐年提升；到2035年纯电动汽车成为新销售车辆主流，新能源营运重卡规模化应用。

◎据国家能源局，一季度，我国风电光伏发电合计新增装机7433万千瓦，累计装机达到14.82亿千瓦（其中风电5.36亿千瓦、光伏发电9.46亿千瓦），首次超过火电装机（14.51亿千瓦）。

◎乘联分会表示，初步推算4月狭义乘用车零售总市场规模175万辆左右，同比增长14.4%，环比减少9.8%，新能源零售预计可达90万，渗透率51.4%。

◎中电联发布报告指出，预计2025年全国全社会用电量10.4万亿千瓦时，同比增长6%左右（暂未考虑全球贸易环境恶化的影响）。

◎国家数据局首个正局级事业单位——国家数据发展研究院正式揭牌。该研究院主要负责开展数据领域相研究，包括数字中国、数字经济、数字社会等数据领域基础性前瞻性战略性问题研究等。

◆财经日历

周日（4月27日）

09:30  中国3月规模以上工业企业利润年率-单月(%)