【现货】主流矿粉现货价格：日照港PB粉+5至772元/吨，巴混粉+3至783元/吨。

【期货】截止昨日收盘，铁矿主力合约+2.11%（+15），收于727.5元/吨。【基差】最优交割品为BRBF。PB粉和巴混粉仓单成本分别为818元和803元。05合约PB粉基差42元/吨左右。

【需求】日均铁水产量240.12万吨，环比-0.1万吨；高炉开工率83.56%，环比+0.28%；高炉炼铁产能利用率90.15%，环比-0.04个百分点；钢厂盈利率54.98%，环比+1.3百分点。

【供给】本周全球发运环比小幅回升。全球发运+17.8万吨至2925.5万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2437.7万吨，环比增加2.9万吨。澳洲发运量1799.2万吨，环比增加92.9万吨，其中澳洲发往中国的量1574.3万吨，环比增加98.0万吨。巴西发运量638.6万吨，环比减少89.9万吨。45港口到港量2325.3万吨，环比减少200.2万吨。

【库存】截至4月17日，45港库存14056万吨，环比-285.02万吨；周内铁矿到港量环比回升，高铁水产量下铁矿疏港维持高位，港口维持降库。钢厂进口矿库存环比-94.59至9052.92万吨，进口矿日耗环比小幅增加，钢厂维持原料低库存策略。

【观点】昨日铁矿09合约大幅反弹，主要受宏观层面影响。现货涨幅不及盘面，基差小幅走缩。基本面来看，目前铁水日均产量维持在240万吨左右水平，预测本周高炉检修影响量继续下滑，叠加钢厂利润尚可，铁水或仍有小幅增长空间，但整体空间有限，阶段性铁水复产或已经接近高点。关注今日成材数据。供应端来看，本周全球铁矿发运环比小幅增加，到港量环比大幅下滑。港口卸货效率恢复后压港船只减少，转化为库存，港口库存小幅增加。展望二季度，终端需求边际的影响在于出口及基建，若后续出口下行幅度超预期，铁矿库存累库预期将增强；但若韧性维持，铁矿更趋于供需平衡，库存小幅去化或平库概率较大。现实层面，高铁水产量下铁矿基本面维持去库格局，供需面良好，待终端需求及铁水高度的验证，近强远弱格局维持。短期远月缺乏大幅反弹基础，但绝对价格偏低，估值或有向上修复可能，空间也较为有限。预计铁矿宽幅震荡运行。