【硅铁】

1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料610-670元/吨暂稳河北石家庄70#氧化铁皮770-810元/吨暂稳，宁夏电价下调2分兑现。

2、硅铁现货：72硅铁自然块报5500-5700元/吨现金含税出厂，75硅铁6150-6250元/吨现金含税出厂。甘肃硅铁厂大面积减产潮来袭，青海和陕西均有减产检修，叠加内蒙大厂检修16台小炉子，预计日产减量将达到2000吨，亏损且交投不活跃情况下，产业信心匮乏，减产已成趋势。

3、仓单变化：硅铁仓单10727张环比上个交易日增358张，预报2709张环比增加232张，仓单和预报合计67180吨环比增2950吨。

【技术分析】

文华商品指数收盘跌1.45%收在159.65，资金净流出102.11亿。黑色系普跌，硅铁2506合约收在5866涨1.21%，资金净流入6507万，日增仓10556手，结算价5798。技术上，日K线收下引线中阳线，KDJ线欲向上发散，1小时K线在60均线下运行，关注其突破情况。

【总结】

1、观点：低位宽幅震荡，关注06合约5580附近支撑和6480附近压力，产业关注标单点价机会。

2、核心逻辑：

1)电价下调预期兑现，硅铁成本下移，关注碳元素估值;

2)周度供需错配持续收窄，供应端大面积减产潮，或加速去库节凑;

3)硅铁减产成为短期驱动力，关注情绪发酵和资金持续流入。

【锰硅】

【基本面分析】

1、锰矿：锰矿市场观望增多，天津港半碳酸成交35-35.5元/吨度，南非高铁32元/吨度，氧化矿41.5-42元/吨度;钦州港半碳酸35-36元/吨度，澳籽43-44元/吨度，加蓬块45-46元/吨度。锰硅期货下跌导致锰矿询盘冷清，工厂零星采购且压价力度增强，个别矿种成交价下跌，半碳酸和南非高铁较能持稳，氧化矿受South32恢复发运冲击走弱。

2、锰硅现货：锰硅现货偏弱运行，6517北方报5750-5800元/吨，南方报5800-5850元/吨现金含税出厂。宁夏某锰硅厂今日减产1锰硅炉，日产减少200吨，预计停产1个月，后续视行情而定。美国征收对等或超额关税对锰硅市场的影响微乎其微，但需要关注锰矿进口国关税政策变化。随着盘面点价成交靠近5600，远低于即期成本，关注产业减产点价意愿。

3、仓单变化：锰硅仓单115029张较上个交易日增加3172张，仓单预报11569张增加606张，仓单和预报合计632990吨环比增加18890吨，交割意愿仍高。

【技术分析】

锰硅主力收于5962跌0.57%，资金流出657万，增仓2045手，结算价5982，持仓32.69万手，继续关注持仓博弈。技术上，日K线收中阴线，KDJ线交弱死叉，1小时K线承压60均线运行，关注持仓博弈和双硅共振情绪。

【总结】

1、观点：低位宽幅震荡，关注5800关口支撑和6650附近压力，产业关注分批买点价机会。

2、核心逻辑：

1)锰矿降库趋势仍在，建议大厂增量期矿配置;

2)焦炭提涨模式，碳估值或结束下跌趋势转震荡格局;

3)锰硅周度供需错配持续收窄，特种需求预期仍在;

4)亏损扩大，关税引发的系统性风险仍在，关注减产点价意愿。

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