4月4日，美国的“对等关税”冲击了全球有色金属市场，绝大多数金属品种价格下跌。

当地时间4日，COMEX黄金、COMEX白银、COMEX铜开盘价格继续下挫，尤以白银期货跌幅最甚。而在前一个交易日，COMEX白银日内大跌7.86%，收报31.925美元/盎司；现货白银盘中下挫5.55%，收报31.903美元/盎司。截至发稿，伦敦金属交易所尚未开盘，当地时间4月3日，锌、锡、镍、铅、铜、铝等品种价格也“无一幸免”，纷纷走弱。

当地时间4月2日，美国总统特朗普在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。此外，白宫还表示，已面临钢铝关税、汽车关税的产品将不适用“对等关税”。铜、药品、半导体和木材等也不适用“对等关税”。

西安交通大学客座教授景川对记者表示，“对等关税”的强度超出预期。有色金属可划归为“风险资产”，因此受到打压、价格下跌。而黄金、稀土可看作避险资产，AI、人形机器人的发展均与稀土材料密不可分，因此其市场表现仍较为稳定，稀土股价格上涨。

此外，全球铜市场一直存在着加征25%关税的预期。出于这一预期，COMEX铜价曾连日上涨，于3月26日创下该合约历史最高价5.374美元/磅，纽约铜价强势上行曾拉动伦敦、上海铜价的上涨。迅猛的涨势令“铜博士”受到资本市场关注，全球铜运往美国的叙事也被津津乐道。

而当前，相较于这一峰值，COMEX铜价已跌超10%，初显颓势。纽约铜拉涨、伦铜沪铜的跟涨行情是否已完全结束？

景川表示，铜的行情演绎还未结束，将延续至铜关税落地前。不过，纽约商品交易所的铜价不一定能较伦铜高出25%的差价，市场也会预留一定空间以防国际局势生变。美国国内有色商品价格将上涨，美国铜冶炼产能也被迫激活。

如何看待未来铜价走势？景川认为，短期来看，加征关税政策落地前全球铜价或仍上涨，政策落地后铜价回落。长期来看，他看好铜在新能源、AI等领域的需求，在供需平衡甚至偏紧的情况下，铜价中枢仍有上行可能。

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