全球供应

泰国：2024年原料产出受到极端天气影响，整体产出偏少。成本上涨，泰国国内汽车市场需求萎缩，轮胎厂产量大幅下滑。

印尼：胶园老化，经过一年高价原料的刺激，或存在部分小胶园复割。2025年，印尼出口量较2024年或有所抬升。

越南：2024年受到极端天气扰动（台风），本土供应减少，原料依赖进口程度增加。2025年，越南出口量较2024年或有所抬升。

科特迪瓦：2024年上半年受高温干旱影响，产量不及预期。下半年价格抬升，出口数据出现明显回补。

全球需求

中国：2024年，海南浓乳利润好，2024年浓乳产量多。轮胎行业橡胶消费量同比增加0.8%。2025年，轮胎行业消费仍有增长空间。

海外：印度2025年进口增量有限，本土消费维持。欧盟、美国2024年出口、消费双增，2025年预计维持。日本2024年消费较差，2025年恐难有起色。

价格走势判断

长期结构：据ANRPC评估，2024年供需差倒挂。我们预期2025年供需差仍倒挂，但相较2024年倒挂情况有所缓解。

短期矛盾：RU主力价格在3-4月呈现明显下跌趋势；5月价格小幅反弹，6-8月产区天气成为影响价格的主导因素；9-12月去库，价格呈现明显上涨趋势。