最近两个交易日，在多重因素影响下，内盘原油系品种抱团大跌。本周二，燃料油跌近5%，低硫燃料油、SC原油跌超3%，周三燃料油、低硫燃料油跌近3%。

分析人士表示，欧佩克+增产会导致2025年全球原油市场整体供应增量大于需求增量，未来一段时间，内外盘原油系品种大概率面临持续下行压力。

恒泰期货能化研究员李肖凡认为，油价下跌的主要原因是近期利空因素共振，严重打击市场信心。

据李肖凡介绍，近期，地缘局势方面，美国对伊朗与委内瑞拉的制裁虽然为油价带来一定支撑，但俄罗斯与西方关系缓和或增加俄罗斯原油供应，欧佩克+就增产逐步达成共识进一步限制油价上涨空间。此外，据彭博社报道，俄罗斯同意协助美国特朗普政府就伊朗核计划等问题与伊方进行沟通。在此背景下，原油地缘溢价回吐，原油系品种全线下跌。

南华期货能源化工分析师刘顺昌表示，4月欧佩克+开始增产意味着原油供应增量逐步进入市场，若增产持续到2025年年底，全球原油供应预计严重过剩，油价持续承压。不过，刘顺昌也表示，不排除油价持续回落后欧佩克+被迫暂停增产。

据悉，2022年以来，欧佩克+实施了多轮减产措施以支撑油价。与此同时，美国、加拿大等非欧佩克产油国的原油产量不断增加。在市场竞争日益激烈且欧佩克+需要维持油价稳定的情况下，刘顺昌顺认为，欧佩克+不仅需要根据市场整体供应情况调整产量，更需要通过调整产量来展示在全球原油市场的主导地位和调控能力，确保其在原油市场的话语权和影响力。

光大期货能化分析师杜冰沁表示，中期来看，全球原油市场供应过剩的概率依然较大，内外盘油价或持续承压，下游原油系品种价格也会受到拖累。

刘顺昌认为，相关企业的库存产品可能面临价格下跌的风险，有必要提升对套期保值的重视程度，可考虑运用买入虚值看跌期权或期货空头的方式进行套保，或卖出虚值看涨期权来增加收益。

展望后市，刘顺昌认为，投资者未来需重点关注原油需求端的风险，尤其是美国经济增长情况。上周，2月美国消费者信心指数大幅不及预期，单月跌幅创近3年来最大，叠加特朗普正式开启新一轮“关税战”，全球经济增长面临较大压力。本周可以重点关注周五美国新增非农就业人数和失业率，若新增非农就业人数不及预期，原油价格将继续承压。

国泰君安期货首席分析师、能源化工联席行政负责人黄柳楠则认为，2025年原油市场库存变化幅度不大，油价难以走出流畅的单边行情，不能简单基于非欧佩克+产油国确定增产就判断油价全年维持弱势下行趋势。伊朗在美国制裁下的供应收缩情况、美欧经济增长情况等因素都会影响油价走势。

“2025年全球原油需求增量预期在60万~70万桶/日，欧佩克+公布增产计划后，原油市场供应过剩的概率确实较大，但供应过剩幅度有待观察。考虑到巴西等产油国增产幅度尚存变数以及伊朗供应量可能下降，原油市场仍可能出现阶段性供应紧缺的情况。产业企业的衍生品策略设计可以优先考虑波段机会和期权策略，如果二季度油价在累库背景下开始下跌，很可能给产业企业提供绝佳的买入套保机会。”黄柳楠说。

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