2月24日，CCTD环渤海动力煤现货参考价为724元/吨，日环比下跌5元/吨，周环比下跌22元/吨，跌至近4年的最低点。业界专家认为，由于当前供应宽松，煤价短期内仍有下探空间，后续基建加码、开工率上升，或进一步提升非电煤炭需求。

从需求端来看，中国电力企业联合会报告显示，截至2月14日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比下降2.3%，本年累计发电量同比下降13.9%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比下降1%，本年累计同比下降11%。燃煤电厂煤炭库存高于去年同期710万吨，库存可用天数较上年同期升高4.7天。

此外，煤炭社会库存也在不断上升。易煤研究院报告显示，截至2月21日，环渤海几大港口合计库存2961万吨，环比增加117万吨。发运端大秦线的煤炭运量继续增加，2月14日至21日日均运量为108万吨。

易煤研究院研究员王闯认为，当前整体社会库存偏高且北方港口库存持续增加，煤价难有上涨驱动，市场情绪不振，煤价将继续下跌。在最近一周市场情绪宣泄，煤价跌幅有所扩大的情况下，预计到2月底价格会稍有企稳。

“从产地情况来看，目前需求呈现分化。以我们煤矿热值4500的煤炭品种为例，目前排队等候拉煤的车辆达到1658辆，数量属于较高水平。以平均每车拉运35吨计算，单日需求量达5.8万吨，销路不错。”内蒙古某大型煤企煤炭调运业务主管表示，煤炭产销节奏尚可，产地供应还未出现收紧的迹象。不过，相较低热值煤，热值超5500大卡的高热值煤炭销售情况略逊，相关煤矿春节后的复工节奏相对缓慢。

展望3至4月，中电联专家预计，按照往年惯例，2月底至3月上旬，产地煤矿安检力度将持续较大，煤炭供应短期内将略有减少。但是随着3月中旬北方大部分地区结束供暖，水电等其他电源出力增加，煤炭消费将进入传统淡季。

卓创资讯报告显示，煤炭供应偏宽松加上电厂积极主动去库存，预计煤价将继续承压偏弱运行。上海钢联煤焦事业部动力煤分析师韩雅娟认为，以秦皇岛港5500大卡下水煤价格为例，预计动力煤价格将跌至700元/吨触底。

“从目前的价格来看，还没有达到煤矿的盈亏平衡点，短期内煤矿生产的节奏不会放缓。”易煤研究院研究部副总监杨洁表示，预计此轮煤价下跌可能要到3月或4月见底。后续价格或被迎峰度夏等消费需求带动。

也有业内人士表示，后期基建加码投资、开工率上升可能带动水泥等非电行业煤炭消费。国盛证券认为，由于政策加码，预计2025年以水泥、沥青、挖掘机为代表的基建（实物工作量）大概率有所改善。

据统计，开年以来，山东、广东、上海、江苏等地均发布了重大项目集中开工的信息，不少涉及桥梁、公路、高铁车站等交通枢纽工程。杨洁认为，后续可持续关注重大项目进展情况。

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