焦炭目前累积提降7轮，降幅为350-385元/吨，节内并无新一轮提降。需求方面，铁水继续回升，但需求支撑有限。焦煤方面，春节期间煤矿多放假为主，蒙煤口岸于2月1日起恢复通关，但整体成交大幅萎缩。2月10日起我国对进口美国煤炭关税加征15%的关税，目前中国进口美国煤炭进口关税为3%，加征关税后煤炭进口关税累计达到18%。这将增加国内贸易商进口成本，市场参与者寻求替代品将增加，2024年我国进口美国焦煤占比8.75%左右。截止2月4日，以Mysteel美国百丽高硫气肥煤为例，河北港口现货价格指数1050元/吨，预计将抬升该煤种100-150元/吨的进口成本。同时节后煤矿将陆续复产，但由于节前下游企业已补库至较高水平，节后短期内将不会出现集中补库，仍以按需采购为主，焦煤节后价格仍面临下行风险。

据海关总署数据显示，2024年11月份，中国进口炼焦煤总量1229.51万吨，环比上涨23.48%，同比上涨13.72%。2024年1-11月份，中国进口量炼焦煤总计11154.25万吨，同比上涨23.34%。焦炭出口方面，1-11月中国焦炭出口总量为777.3万吨，较去年同期减少23万吨，降幅2.87%，其中11月焦炭出口53.7万吨，环比增加10.75%，同比减少33.36%。

综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性。