瓶片期货和期权相得益彰

12月27日，伴随一声洪亮的锣声，瓶片期权正式在郑商所挂牌交易。为了聆听一线企业的心声，郑商所在瓶片期权上市后举行了产业座谈会。聚酯产业链相关企业齐聚一堂，就行业现状以及期货工具如何更好服务产业发展展开了讨论。

记者了解到，瓶片与涤纶长丝、涤纶短纤并列为三大聚酯产品，涉及饮用水、食用油等人们日常生活的方方面面，是一种非常重要的聚酯材料。近年来，宏观经济不确定性增强，全球供需结构调整，瓶片产业目前也正在经历阶段性的产能结构调整，普遍面临有效需求阶段性不足等生产经营压力，产业链企业避险需求迫切。

经过多年的市场培育，聚酯产业链企业普遍拥有利用期货和期权的良好基础。今年8月30日，瓶片期货在郑商所上市，上市第二个交易日便开始出现基差贸易。目前，瓶片期货功能作用初步显现，期现货价格相关系数达0.9。产业企业积极运用瓶片期货管理生产经营风险，在瓶片期货上市不到半年的时间里，已有逸盛石化、万凯新材料等头部生产企业和浙江洲锽、厦门国贸等行业前8家头部贸易商参与期货交易。

瓶片期权的上市可以与期货相辅相成，丰富市场交易策略和模式，拓展市场的深度与广度，进一步便利产业企业与机构投资者灵活开展风险管理和资产管理业务。

逸盛石化研究中心副总经理吴良均表示，近年来，聚酯产业企业面临的不确定因素增多，郑商所推出瓶片期权，对企业来说，多了一个可以解决问题的新工具。期权策略丰富多样，企业可以以瓶片期权为基准，参与定制化的场外期权，更好地锁定套保成本。

“下游饮料厂一般需要提前三个月甚至是六个月锁定瓶片价格，因此中上游企业对套保有较大需求，有了瓶片期权后可配合期货一起套保操作，生产厂商、贸易商可以更灵活地进行风险管理。”厦门国贸石化总经理刘德伟说。

可口可乐公司是瓶片产业重要的下游企业之一，其全球采购总监郝原表示，近年来，生产果汁、咖啡所需要的大宗商品原料价格波动幅度增加，饮料企业面临很大的经营压力。对于采购量比较大的原料品种，可口可乐公司有很强的风险管理需求。瓶片是下游碳酸饮料、饮用水企业重要的产品原料，从采购的角度来看，他们希望尽可能地压缩瓶片采购成本，规避远期价格波动风险。瓶片期权的上市，对企业是一个很好的机会，他们将积极参与到瓶片期货及衍生品交易中。

此外，业内人士认为，上市瓶片期权有利于改善瓶片品种期货合约连续活跃程度。期权近月合约时间价值小、权利金较低，能够较好地匹配市场短期的避险需求。从已上市期权运行情况来看，期权近月合约流动性较好，PTA、甲醇期权已基本实现主力合约逐月轮换。瓶片期权上市后，通过期权与标的期货相互对冲，有助于期货实现“近月合约活跃、活跃合约连续”。

刘德伟认为，从2006年郑商所上市全球首个化工品种PTA期货，到2024年推出瓶片期货与期权，郑商所逐步为聚酯产业链构建起了完善的聚酯产业链风险工具箱。瓶片期货与期权相得益彰，为企业提供了更加个性化、多样化、贴近实际需求的金融工具，为聚酯、饮料等行业平稳健康发展发挥了重要的保障作用。

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