【导语】回顾整个不锈钢市场的前三季度走势，偏空情绪显而易见，然后在10月初开始，原料端镍铁钢招频繁上调，而11月铬铁钢招出现回落，博弈情绪持续困扰原料市场，不锈钢走势出现分歧，对于后市动向，商家依旧偏谨慎。

众所周知，作为不锈钢的主要原料，镍铁、铬铁与钼铁价格异动会引发不锈钢价格的超预期调整，排除钼铁的单独性之外，市场较为关注的原料波动集中在镍铁和铬铁两个方面。在即将过去的10月，镍铁、铬铁走势分歧，引发市场关注。

镍铁：钢招上涨  看涨情绪被释放

“青山官方发布:10月第二轮高镍铁招标价为1050元/镍(到厂含税)，交期11月，成交量待定。镍铁钢招较上一轮上涨30元/镍。”这是10月钢厂镍铁钢招第二轮上调，看涨情绪在镍铁市场蔓延，尽管镍价偏弱运行，但镍铁持货商捂货惜售心态出现。卓创资讯数据显示，伴随钢招持续上涨，10月市场高镍铁累计上调30元/镍，涨幅为3%。

铬铁：钢招持续下滑  市场反馈成交难度增大

与镍铁钢招不同，铬铁钢招联系两次下跌，引发铬铁持货商担忧。如图2所示，铬铁钢招已经跌至年内最低，作为指导性钢招价格下跌后，市场报价跟跌风险较大。具体数据显示，太钢11月铬铁钢招在7945元/50基吨，这是自2023年1月以来首次跌破8000元/50基吨关口，这也是现货市场铬铁测试8000元/50基吨的关键影响因素之一。

面对钢招的下跌，铬铁市场持货商谨慎情绪升温，市场反馈成交难度增加明显，同时“消费旺季”不在导致散单量本身就处于紧张状态，价格的持续下跌，最终让利出货行为成为主流，“低价刚需成交，高价无人问津”局面出现。

废不锈钢：钢水调整成为风向标  逢高出货是关键

除去镍铁、铬铁等常规原料，废料在近几年的不锈钢原料市场也拥有较重的话语权，优势主要集中在经济性方面。然而，作为卖方市场，钢水价格调整成为废料市场上的风向标，因此废料价格涨跌更多的来自于钢厂价格指导而非市场本身供需变化。

以戴南废不锈钢304工业料为例，目前市场报价在9700-9900元/吨，月内累计上调300元/吨，涨幅为3.16%。废料价格走势逻辑与镍铁相同，华南地区钢厂钢水价格指导市场，尽管废料商家反馈市场货源并不充足，销售、回款压力都有明显增加。

不锈钢：原料端多空博弈  成本消费施压价格

综上所述，原料端存在钢厂主动提涨行为，成本线上升后，不锈钢成品材按照价格逻辑思考会有上行机会，但节后价格反弹乏力，终端需求不及预期成为限制不锈钢市场回暖的最主要因素。卓创资讯最新调研分析显示，不锈钢社库处于偏高位置，以江北市场为例，调研的部分贸易商反馈，上半年偏空行情后持续去库，但在四季度初期库存再次累计至万吨水平附近，订单减少是造成库存持续累计的因素之一。

同时中下游行业商家反馈，终端订单出现“少、散、小、慢”趋势，管材商户反馈，价格下跌后下游也无提前备货计划，多数商家均按需采购，并不过分担心价格反弹。

因此卓创资讯预计，尽管原料端有部分品种出现短期上行走势，但终端需求依旧会限制不锈钢行业发展，不论开工状态还是价格走势，短期好转概率并不大。因为近日部分原料的偏强运行多为钢厂主动提涨行为，在消费预期保持偏低水平的前提下，不锈钢价格偏弱走势依旧。