近期，乙二醇跟随原油调整。目前来看，终端需求逐步回暖，叠加乙二醇显性库存处于年内低位，市场信心有所提振。展望后市，我们认为，乙二醇近期多跟随原油回调整理，从基本面驱动来看，乙二醇仍是聚酯链产品中适合多配的品种。

原油偏弱整理

国庆节前，由于中东地缘局势不断升温，叠加国内市场情绪回暖，国际油价触底回升。而近期以色列表态不会攻击伊朗石油和核设施，地缘冲突带来的风险溢价预期有所降温。此外，10月EIA、OPEC、IEA三大机构月报均下调需求预期，导致市场对需求增加的信心落空，油价短期反弹触顶后迅速回落。这其中，中国需求是较为重要的影响因素。近期，国内虽然出台了一揽子宏观刺激政策，但最终的结果兑现可能还需要等到2025年。由此可见，在本轮地缘和需求博弈中，市场对需求走弱的悲观心态仍然成为地缘风险溢价的“拦路虎”，在此基础上，乙二醇成本端仍受原油走弱拖累。

近月检修增加

近期，国产装置出现集中检修。10月以来，虽有通辽金煤、阳煤寿阳、濮阳永金等煤制装置计划重启，但新疆天业3#、陕西榆能有检修计划。截至10月17日，煤制乙二醇产能利用率下降至55%附近。乙烯制方面，远东联、福建联合、武汉石化有检修计划。综合来看，乙二醇行业开工率维持在60%左右，10—11月产量预计不会超预期增加。

8 月乙二醇进口量为58.34万吨，环比上升6.97%。9月由于天气因素及海外部分装置检修，进口量预计在55万吨左右。但未来1个月在检修较多提振下，乙二醇供应压力不大。

库存方面，截至10月17日，华东主港地区MEG港口库存总量为55.1万吨，较10月14日增加3.58万吨。但整体来看，乙二醇库存仍处于年内乃至历史同期低点，库存数据对乙二醇仍有一定的挺价作用。

市场谨慎乐观

聚酯方面，截至10月17日，聚酯产能利用率为88.12%，比上周上升0.22个百分点；产量为148.23万吨，比上周上升0.04万吨。华西村等装置重启，周内及产能利用率小幅提升，国内聚酯行业产量小幅增加，目前仍处于相对旺季当中。

织造方面，截至10月17日，国内主要织造生产基地综合开工率为59.36%，江浙地区化纤织造综合开工率为68.72%，均小幅增加。织造订单天数平均水平为14.97天，较上周减少1.59天。国庆节后需求整体较为冷清，除冬季面料需求有所回暖外，整体订单无明显好转，且节后原料价格偏高，周内市场以刚需为主，厂商多持谨慎观望情绪。虽然“双11”及“双12”服装纺织面料预售已经开启，市场有一定预热，但暂未反映到订单天数上。目前来看，终端多以刚需订单为主，虽难有大幅明显改善预期，但市场整体情绪相比前期有所回暖。

目前聚酯仍处在传统旺季中，织造业开工进一步提升，随着冬季来临，终端订单有逐步回暖趋势。供给方面，乙二醇装置重启与检修基本相互抵消，库存处于低位。目前整个供需处于较为良好状态，唯一较大的变量是成本端。在消化了地缘争端带来的风险溢价后，乙二醇作为聚酯链中表现相对较好的品种，可等待其跟随原油回调至前期低点4540~4500元/吨支撑时逢低布多。

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