导语

2024年3季度价格低位震荡，预计四季度需求难有改善，液氯价格难有明显起色。

三季度液氯价格下探后反弹

7月液氯价格不断下探至年内低位，随后反弹。以山东市场为例进行说明，7月山东槽车液氯主流成交价格逐步下探，8月初液氯价格下探至年内最低位，价格为（-400）-（-500）元/吨，随后市场逐步反弹，液氯价格逐步回归正值。7月至8月初，因前期氯碱装置检修基本结束，开工负荷率恢复至正常水平，液氯供应充足，且部分下游因高温天气或盈利不佳等原因，开工积极性不高，整体需求偏弱，价格走低；随后下游需求逐步恢复，市场价格逐步反弹。

三季度需求先减后增，驱动市场价格先降后涨

三季度液氯价格的主要驱动因素是需求。7-8月部分中小型下游需求因高温天气不利于生产、终端需求疲软、盈利不佳或例行检修，存在减产或停车情况，整体需求减弱，对市场有一定利空。8月中下旬，随着液氯价格下降至低位，下游盈利略有好转，且北方气温略有下降，下游开工积极性略有提升，叠加部分前期停车检修耗氯下游企业恢复开车，需求好转，价格逐步反弹。

此外，液氯供应充足也是三季度液氯价格整体处在低位的原因。三季度山东地区基本无检修进行，液氯外销量供应充足，且部分氯碱企业配套下游因故障或亏损而减产，阶段性液氯外销量增加，对市场有一定利空。虽因液氯价格偏低，部分氯碱企业因亏损而减产，但相较需求来看，供应仍相对充足。根据卓创资讯跟踪，7-8月山东地区氯碱装置周度开工负荷率水平多数时间段维持在80%-90%之间，仅7月底至8月初，因液氯价格较低且出货不畅，开工负荷率低于80%，8月份因暴雨天气，部分装置停车，开工负荷率低于80%。

四季度供需矛盾持续 价格预计仍偏弱震荡

四季度预计供需矛盾难有缓解，价格仍维持偏弱震荡。

从供应端来看，10月份山东及周边地区仍有部分氯碱装置计划检修，液氯外销量或阶段性减少，对市场略有利多，但11-12月氯碱装置检修陆续减少，虽北方采暖季或存在大气污染防治政策，但整体开工负荷率预计仍相对偏高，供应较为充足，对市场略有利空。

从需求端来看，10月预计阶段性仍有下游检修，对市场略有利空。11月终端需求疲软，预计下游开工积极性不高，而12月临近春节且因部分下游原料资源特性，部分溴素等中小型下游行业存在减产或停车情况，需求或将进一步减少。

从下游盈利来看，今年多数下游盈利情况不佳，仅甲烷氯化物及环氧氯丙烷盈利较好，其他耗氯品目基本处在微利、盈亏平衡甚至亏损的境况，较难接受液氯价格上涨，截至目前，多数下游在液氯维持100元/吨的水平时，出现亏损，部分下游甚至只能在液氯倒贴时略有盈利，因此从下游盈利情况来看，四季度下游行业同样难以支撑液氯价格上涨。

从氯碱装置盈利情况来看，四季度烧碱价格无明显上涨空间，预计山东地区32%液碱价格10月稳中小涨，11-12月预计震荡下降，氯碱装置盈利情况难有明显改善，较难接受液氯价格下降至较低水平，对液氯价格有一定支撑作用。

综合上述影响因素，预计液氯价格在10月阶段性震荡上涨，但受下游检修及盈利不佳影响，涨幅有限，11-12月随着需求逐步减少，价格震荡下降为主，但因氯碱装置盈利不佳，下降空间预计有限，较难突破三季度最低价格。四季度液氯价格整体波动区间或在（-400）-350元/吨。