市场情绪不断切换
一方面,海外矿石发运维持高位,叠加内矿生产逐步恢复,铁矿石供应压力偏大;另一方面,旺季黑色金属基本面改善相对有限,尤其是需求端,当前市场信心仍不足。
经历短暂反弹后,9月铁矿石期现价格再度转弱,主力合约高位累计下跌13.75%,回吐前期涨幅并创下阶段性新低。铁矿石现货价格同样走弱,普氏铁矿石价格指数(CFR,62%FE)逼近90美元/吨整数关口,最新值为91.45美元/吨,较前期高点下跌9.68%,而青岛港主流粉矿同期录得60~68元/吨不等跌幅。
主流品种跌幅显著
黑色金属9月集体下行,主流品种跌幅显著。笔者认为,引发黑色品种下行的原因有以下几点:一是宏观情绪切换。欧美制造业相关经济数据表现不佳,经济衰退逻辑再度发酵,引发工业品集体回调,其中贵金属、有色等品种已回吐8月以来大部分涨幅。二是旺季黑色金属基本面改善相对有限,尤其是需求端,当前市场信心仍不足。三是近月合约面临交割压力,尤其是钢材,原本市场预期新旧国标转换过程中螺纹钢2410合约可能存在交割资源不足局面,但近期上期所螺纹钢仓单量快速增加,交割利好预期被证伪。热轧卷板交割压力同样显著,继而拖累黑色金属市场情绪。
基本面弱势未改
除市场情绪切换之外,铁矿石弱势基本面同样助推矿价下行。数据显示,钢联247家钢厂日均铁水产量和进口矿日耗最低分别降至220.89万吨、272.18万吨,高位累计下降18.76万吨、21.55万吨,最新值环比虽小幅回升,但依旧处于近年来同期最低。此外,钢联247家钢厂中盈利占比仅有4.33%,大面积亏损局面并未改变,预计需求将延续弱势局面,继续抑制矿价走势。不过,假期临近,市场存在补库利好预期,但鉴于当前钢厂盈利状况以及长期沿用的低库存策略,预计补库力度有限,难以带来需求持续增量,后续可待港口矿石成交高频数据验证。
与此同时,铁矿石供应维持高位,价格下行并未引发供应收缩。国内港口到货量平稳运行,钢联45港到货量最新值为2217.40万吨,环比增加8.2万吨,延续回升态势。全球19港发运量最新值为3160.30万吨,环比下降288.60万吨,减量多因巴西矿发运高位回落所致,其间创下年内单周发运新高。现阶段,主流矿商发运表现平稳。值得注意的是,非主流矿商发运维持高位,最新发运量为1091.06万吨,并未出现矿价下行引发供应减量局面。且按船期来推算,国内港口到货量将稳中有升。总之,主流矿商发运平稳,非主流矿商也未收缩,海外矿石发运维持高位,叠加内矿生产逐步恢复,铁矿石供应压力偏大。
高库存格局延续
铁矿石市场整体呈现高港存、低厂库局面,库存总量显著高于往年,持续抑制矿价。截至9月6日当周,钢联47港库存量为16078.95万吨,环比增加46.57万吨,不断刷新年内高位,且显著高于往年同期水平,较去年同期增加29.15%。与此同时,厂内库存延续低位运行态势,247家钢厂进口铁矿石库存总量为8858.27万吨,库销比为32.33天,环比有所下降,但仍高于去年同期值,整体来看钢厂沿用低库存策略。
整体上,供应维持高位,需求回升有限,铁矿石基本面并未实质性好转,叠加高库存压制,矿价仍将承压运行。不过,假期将至,基于补库预期支撑,铁矿石下行空间或受限。多空因素博弈下,铁矿石将延续震荡寻底走势。
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