成本利润：主产区部分陷入亏损

测算8月西南（除保山以外）和伊犁兵团电产能的现金成本在12000元/吨左右，保山现金成本在11500元/吨左右，西北大厂外购电现金成本在10500-11000元/吨，自备电现金成本或不到9000元/吨。

供给：减产已经发生

大厂减产对月度产量的影响或在1-2万吨左右。云南预计8月减产有限，四川或面临更大压力。此外，东方希望兰州和宝丰预计有新产能投产。综上，预计8月工业硅产量减少至44万吨。随着亏损时间拉长，9月以后或能见到工业硅供给更为明显的减量。

需求：8月或将见底

多晶硅：考虑头部多晶硅企业的超预期减产以及部分企业检修逐步结束，预计8月多晶硅产量或在13.3万吨。硅片为迎接四季度旺季将率先提产，叠加低价备货需求，多晶硅或将迎来月度供需平衡点，价格或见到阶段性筑底信号，成交中枢或有所上移。

有机硅：供增需弱下，有机硅价格再度出现下跌。虽大厂有挺价意愿，但价格能否止跌仍旧存疑。市场供需矛盾较大，关注后续检修进展。预计8月有机硅产量18.5万吨。

铝合金及出口：铝价下跌叠加三季度铝合金需求淡季，预计铝合金和出口对工业硅的需求均环比减少。

后市展望：基本面将触底，价格震荡运行

从基本面看，8月工业硅累库趋势不改，但8月或将是今年工业硅基本面最差的一个月，供给见顶、需求见底。从仓单性价比看，当盘面跌至10500元/吨以下时，我们也确实看到贸易商开始接收云南仓单。因此，我们对8月工业硅价格不过分悲观，盘面继续向下空间或已有限。但以当前价格看，工业硅实现趋势性上涨的难度也较大，一方面减产仍较有限，另一方面现货流动性充足。因此，我们以震荡思路对待8月工业硅价格，比起单边，更关注11、12合约月差，乐观情况下或可拉至-3500元/吨。因此，策略上，关注11、12合约反套机会。

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