巴西国内含水乙醇价格在5月前几周连跌之后于本周反弹，但上涨之后巴西全国平均醇油比例仍然在65%左右，含水乙醇价格更具竞争力，且持续至下周的巴西节庆小长假预计将继续支撑近期乙醇需求及价格。

不过，受到雷亚尔兑美元汇率贬值的压力，巴西的含水乙醇折原糖价格仍然低位徘徊，约为14.32美分/磅，5月下旬糖醇价差跌至去年3月以来最低水平，在4美分/磅上下波动。但产糖收益继续高于乙醇，暂时不足以让糖厂提高甘蔗制乙醇比例。

4月份巴西中南部糖厂的制糖比例达到历史同期最高水平，市场估计糖厂或在糖醇价差缩小至3美分/磅时开始逐渐下调甘蔗制糖比例，并且这种情况有可能在本榨季晚些时候发生。后期需关注两个因素的影响：一是糖厂已经在盘面上对食糖进行大量套保，可能在一定程度上限制糖醇比的转换；二是目前的甘蔗乙醇价格低于成本线，但玉米(2457, -1.00, -0.04%)乙醇成本较甘蔗乙醇低超过15%，糖厂可能增加玉米乙醇产量来满足市场需求。