【焦炭】

焦企仍未扭亏为盈，虽然近期焦炭多轮涨价落地，但成本煤价格同步抬升，焦企利润改善有限，开工率仅有小幅提升。本周，焦炭第三轮提涨 100~110 元/吨成功落地，港口准一级湿熄焦平仓价 2040 元/吨，折合仓单成本 2220 元/吨，受成本支撑以及下游补库需求好转，焦炭现货仍偏强运行。

从产业端来看，根据钢联统计，截至 4 月 26 日当周，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 106.67 万吨，环比微增 0.37 万吨，较去年同期偏低 10.73 万吨/天，焦炭供应小幅增加;下游 247 家钢厂铁水日均产量 228.72 万吨，周环比增加 2.5 万吨，较去年同期偏低 14.82 万吨/天，铁水产量环比同样改善，焦炭供需两增，但仍明显低于去年同期水平。

整体来看，焦炭基本面有所转暖，但期货主力合约在经过连续上涨后，短期内进一步向上的动力有限，叠加五一假期临近，多头节前获利了结意愿强烈，预计短期内焦炭以振荡调整为主，不过中长期仍可维持中性偏多思路。

【焦煤】

产地方面，近期陕西部署安全隐患大起底行动，当地煤矿安监力度有所收紧，部分煤矿新增停产，也有部分停产煤矿复产，目前省内产量暂稳运行。山西省安监形势依然严峻，4 月上旬煤炭产量仍低于去年同期，可见在能耗双控以及安监政策扰动下，今年煤炭供应仍有不确定性。

现货市场方面，迁安沙河驿蒙 5 精煤出厂价 1900 元/ 吨，折算期货仓单成本约 1650 元/吨，较清明节前累涨 145 元/吨;山西临汾低硫主焦煤报价 2000 元/吨，较清明节前累涨 200 元/吨。

供需方面，截至 4 月 26 日当周，523 家炼焦煤矿精煤日产 74.4 万吨，周环比增 0.9 万吨;全样本焦化厂焦炭日均产量 106.67 万吨，环比微增 0.37 万吨/天，焦煤需求端延续小幅改善态势。

综上，焦煤基本面虽边际改善，但目前来看改善幅度较小，焦煤期货上行持续性有待观察，近期预计进入振荡整理阶段，考虑到宏观情绪逐渐修复，节后继续关注回调做多机会。

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