事件回顾：

(1)北京时间 4 月 25 日下午，美国国务卿安东尼·布林肯抵达北京;

(2)美国 3 月耐用品订单初值环比上升 2.6%，预期2.5%，2 月终值 1.3%;3 月核心耐用品订单环比增长 0.2%，与市场预期的一致，前值由 0.7%下修至 0.4%。

现货市场：

早盘沪铝主力合约冲高后回落。华东地区持货商出货为主，中原地区现货成交一般，下游刚需采购以及节前备货为主，但铝价有所反弹，接货情绪相对谨慎，中原现货贴水小幅走扩。

逻辑观点：

宏观层面，欧美 4 月份制造业 PMI 初值不及预期，且均呈现回落趋势，市场避险情绪有所升温，有色板块回调;与此同时，近期随着美国主要经济数据及通胀表现超预期，市场对美联储降息预期降温，施压有色板块。

另一方面，当前有色板块行情仍由多头主导，价格仍维持强势;产业端，英美拟对俄罗斯金属实施新的制裁措施，近期LME 铝注销仓单比例大幅提升(俄铝占 LME 铝注册仓单 90%)，需谨防海外铝挤仓风险;此外，国内库存开启去库，库存水平低于往年同期，对铝价产生支撑;整体而言，有色板块多头氛围仍较浓，铝价有望维持偏强走势。

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