本周以来，铁矿石价格持续下跌，截至周三下午收盘，黑色商品板块跌幅领先商品期货。

　　中辉期货铁矿石研究员李海蓉表示，今年以来，黑色系商品价格持续从高位下跌，近期铁矿石价格弱势反弹后再次转弱，主要原因在于产业链终端需求复苏延后。

　　东证期货铁矿石研究员许惠敏告诉期货日报记者，2月份以来，基建项目资金到位情况不及预期，终端需求同比负增长。而铁矿石供应继续增加，需求转弱，平衡表转向过剩的逻辑愈发清晰。且今年以来港口铁矿石持续累库，叠加钢厂铁水日产处于低位，所以2月份以来矿价持续下跌。普氏指数由年后的120—130美元/吨持续下挫至100美元/吨附近，近期小幅反弹回110美元/吨。

　　从铁矿石自身基本面看，外矿发运方面，本期澳洲和巴西铁矿石发运总量2405.5万吨，环比增加197.5万吨。47港到港总量2443.3万吨，环比增加74.1万吨。发货恢复，阶段性供给暂时企稳。国产矿方面，全国186家矿山日均精粉产量50.70万吨，环比增加0.87万吨，同比增加4.91万吨。总体供应处于历史同期高位。

　　需求端看，最新247家样本钢厂高炉开工率76.9%，较上周增加0.75个百分点，较去年同期减少5.83个百分点 ；高炉炼铁产能利用率82.79%，较上周增加0.21个百分点，较去年同期减少6.49个百分点 ；钢厂盈利率22.94% ，较上周增加1.73个百分点，较去年同期减少35.93个百分点；日均铁水产量 221.39万吨，较上周增加0.57万吨，较去年同期减少18.43万吨。近期钢厂亏损幅度收窄，但受终端需求偏弱拖累，钢厂生产积极性不高，日均疏港量296万吨，环比微降。

　　许惠敏告诉记者，一季度以来巴西、印度发货量同比偏高。3月末受降雨等因素影响，巴西、印度发货量中枢将小幅回落，但同比依然维持高增长态势。考虑到巴西本年度发货量增加，预计全年铁矿石海漂供应量增加近5000万吨，增速约2%。需求方面，2月份以来国内需求持续负增长。3月份以来Mysteel口径螺纹钢产量同比下滑约10%，周边水泥出货量同比下滑7%。但随着部分地区资金情况有所改善，预计4月份终端需求有望小幅抬升，但抬升力度有限，对应铁水日产量增幅在3万—5万吨。

　　库存方面，目前港口库存14469.17万吨，较上周一增长1.6%。港口库存偏高且持续累库。全国钢厂进口铁矿石库存总量为9394.5万吨，环比增长124.66 万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为269.97万吨，环比减少0.47万吨 ，库存消费比34.8。钢厂补库积极性不高，以按需补库为主。

　　记者从铁矿石贸易商处获悉，当前进口矿利润大幅下跌。另外，尽管本周铁水日产依旧呈现上涨趋势，但增量不及市场预期，终端需求改善不明显，预计近期铁矿价格依旧呈现振荡局面。相关统计数据显示，本周（3月23日至3月29日），高炉检修带来的铁水产量影响量为188.99万吨， 较上周检修影响量减少6.78万吨。下周（3月30日至4月5日）高炉检修带来的铁水产量影响量为175.61万吨，影响量较本周减少13.38万吨。

　　“对于后市，铁矿石基本面仍有压力已成事实。铁水日产小幅恢复能够暂时缓解流动性压力，但缺乏长期上行驱动。根据铁矿石发货量推算，二季度铁水日产平衡点在245万吨以上。当前情况下，铁水产量小幅恢复伴随铁矿石继续累库。铁矿石现货价格仍有二次探底的可能。长期看90美元/吨成本线支撑不变，等待此轮复产结束后，铁矿石期货期限结构或继续呈现反套格局。”许惠敏说。

　　李海蓉认为，铁矿石基本面边际改善，成材迎来去库周期，关注成材去库速度及表需恢复情况。若成材去库流畅，表需恢复良好，铁矿石价格有望阶段性回升。反之，将跟随成材价格振荡偏弱运行。4月中旬之后，随着外矿发运的放量，若终端需求仍不见明显起色，铁矿石将呈现供强需弱格局，价格或继续承压。

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