今年1月初以来，受华东地区甲醇港口库存持续下降的影响，华东地区甲醇货源偏紧，甲醇期货价格受此影响持续走高。

　　气头装置重启，国内甲醇供应充裕

　　近期，受原料价格回落的影响，国内甲醇生产企业利润小幅修复。目前西北煤制甲醇亏损410元/吨，西南气头甲醇亏损130元/吨。受此影响，2月份以来国内甲醇生产企业开工负荷整体稳定，变化相对有限。截至3月14日，国内甲醇生产企业的开工负荷为79.75%，较去年同期上升6.87个百分点。后市来看，随着工业用气管制结束，3月底四川达兴、青海中浩等气头甲醇装置将复产，国内甲醇生产企业的开工负荷有望进一步上升，供应充裕。

　　由于国内甲醇供应充足，甲醇生产企业库存较去年有所上升。截至3月14日，国内甲醇样本企业库存为49.21万吨，较去年同期增加11.74万吨，增幅31.11%，企业去库存压力较大。今年以来，由于国外甲醇价格坚挺，进口套利窗口没有开启，甲醇到港量下降，国内甲醇港口库存呈现持续下降态势。截至3月14日，国内甲醇港口库存为50.15万吨，较2023年年底下降17.72万吨，降幅26.11%。其中，华东地区港口库存为30.55万吨，较2023年年底下降17.79万吨，降幅36.80%；华南地区港口库存为19.6万吨，较2023年年底增加0.07万吨，增幅0.36%。后市来看，目前北美等地甲醇装置存在重启预期，国际需求也有转弱的迹象，进口甲醇价格或将回落，进口量有望恢复。

　　生产利润不佳，下游开工或将回落

　　国内甲醇传统需求近期呈现稳中有升态势。截至3月14日，甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE、DMF开工负荷分别为24.51%、16.59%、99.43%、56.8%、46.51%，较去年同期分别上升2.97个百分点、下降5.39个百分点、上升9.4个百分点、上升6.92个百分点、下降25.66个百分点。甲醛方面，目前甲醛生产企业亏损有扩大趋势，并且受环保管控的影响，部分地区甲醛装置开始降负，后期甲醛装置开工偏弱概率较大。二甲醚方面，春节之后，民用液化气需求下降，二甲醚价格回落，企业利润被压缩，开工负荷偏弱。冰醋酸方面，行业开工接近满负荷，企业利润回升，库存下降，需求旺盛。

　　煤制烯烃目前开工稳定。截至3月14日，国内煤制烯烃开工负荷为87.38%，较去年同期上升8.03个百分点。近期煤制烯烃开工相对稳定，除了青海盐湖装置重启之外，其他装置开工变化有限。后市来看，国内煤制烯烃装置亏损扩大，企业生产积极性下降，后期开工有回落的可能。

　　后市预测

　　综上所述，受进口下降影响，华东地区甲醇港口库存下降，支撑甲醇价格上涨。然而，目前国内甲醇装置开工稳定，后期气头装置重启，开工有望进一步上升，国内供应充裕。内地甲醇将流入华东市场，弥补结构性的供给不足。需求端，虽然冰醋酸近期表现亮眼，但是甲醛、煤制烯烃的利润不佳，后期开工存在下降预期。在这种情况下，甲醇处于供应增加、需求中性偏差的格局，后期供大于求的问题或将显现，从驱动来看不支持甲醇期货持续上涨。

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