即便能源危机最严重的时期已经过去，欧洲天然气价格的持续波动仍限制了工业企业增加燃料消费量。

自今年年初以来，基准的荷兰天然气期货隐含波动率有所回落，表明市场信心正在增强。尽管如此，随着价格波动变得更加普遍，隐含波动率仍远高于危机前的水平。由于夏季合约的交易价格高于冬季合约，工业消费大幅增长似乎仍需时日。

随着欧洲天然气市场变得更依赖国际供应，该市场更容易受到中东冲突等全球供应风险的影响。

摩根士丹利(87.27, 0.45, 0.52%)全球大宗商品策略师、欧洲能源研究主管Martijn Rats表示：“恢复工业活动需要对价格将保持稳定抱有一定程度的信心，而最近，我们看到了各种可能的结果，这使得对冲——尤其是期权——变得非常困难和昂贵。”“这不是绝对价格水平的问题，而是市场预期波动的问题。”

欧洲天然气价格波动仍高于能源危机前的水平

最近，工业活动出现了一些复苏迹象，但由于欧洲经济复苏预计需要时间，天然气消费量仍处于历史低位。

欧洲智库Bruegel表示，与2019-2021年的平均水平相比，欧盟去年的天然气需求下降了19%，电力部门、工业和家庭的消费量削减比例相等。Independent Commodity Intelligence Services最近的数据显示，今年1月天然气需求同比反弹11%，但仍比同期的五年平均水平低14%。

天然气需求受到多种因素的影响，包括可再生能源发电量的增加及温和的天气。新的全球液化天然气产能要到2025年才能上线，俄罗斯和乌克兰的过境协议存在不确定性。

摩根士丹利的Rats表示：“价格下跌的幅度令人失望，需求也没有真正恢复。”“但波动性非常大。”

持续的需求不足是欧洲天然气价格近期延续跌势的主要原因之一。截至发稿，荷兰近月天然气期货下跌1.3%，至28.63欧元/兆瓦时。