国家统计局发布的数据显示, 2023年10月份，PPI(全国工业生产者出厂价格)同比下降2.6%，环比持平；工业生产者购进价格同比下降3.7%，环比上涨0.2%。1—10月平均，PPI比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.6%。10月份PPI同比变动情况看，生产资料价格下降3.0%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约2.35个百分点。其中，原材料工业价格下降2.3%，加工工业价格下降3.0%。

10月份，加工业价格和原料业价格同比继续走低，两者之差缩小,首次为负值。从细分行业上看，塑料制品和合成材料价格两者同样走低，两者之差同样较上略微扩大。正如前几期的分析，下游利润出现阶段性顶峰，已经连续两个月下降，对应着的是原料和制品价格上涨，上涨过程中制品价格要慢于原料价格导致制品利润持续走低，而10月份明显的塑料制品价格降幅缩小，从而制品利润首次扩大。

原料和加工业价格同比继续回落 加工业利润延续向下

10月份加工业价格同比下降3%，降幅较9月份扩大0.2个百分点；原料业价格同比下降2.3%，较上月收窄0.5个百分点，由于原料价格下降幅度小于加工业，两者之差代表的加工业利润出现负值。

加工业利润基本与原料价格和加工业价格呈反比。随着加工业利润从6月份的顶部回落，对应着原料和加工业价格增速同步底部回升。预计大概率加工业利润继续走低，原料和加工业价格继续回升。

聚烯烃上下游价格同比继续同步回落

10月份化学原料和化学制品制造业价格同比下降9.5%，降幅较上月收窄了0.3个百分点；合成材料价格同比下降了7.5%，降幅较上月收窄了0.3个百分点；塑料制品业价格同比下降3.8%，较上月收窄0.4个百分点。如图所示，塑料制品利润在连续两个月缩小后，10月较上月略微扩大。

从塑料制品和合成材料价格走势上看，塑料制品利润持续改善到一定的高点之后，将会启动合成材料价格的低位回升，且速度上快于塑料制品，从而塑料制品利润开始有所下降。因此合成材料价格将会一个探底回升的过程，其持续的时间取决于全球经济改善情况以及国内刺激政策的情况，还有合成材料产业链利润转移情况。

塑料制品利润周期拐点得以确认 聚烯烃价格向何处？

产品利润在产业链上的转移伴随着的是原料和制品之间价格的变动，形成的是利润周期。从制品和原料价格变动走势看，塑料制品利润随着原料价格下跌而提升，当塑料制品利润足够高时，开工将提升刺激有效需求的提升，由此带动原料价格走高，这是一个双方博弈的过程。8月份塑料制品利润继续缩小同时伴随着原料和制品价格的提升，由此可以确认聚烯烃原料价格逐步探底后向上。正如此前预计，6月份聚烯烃原料价格探底后持续回升，6月份价格成为年内洼地的可能较大，由此底部展开震荡上涨的旅程。10月份明显塑料制品利润有所波动，未能延续前两个月继续走低的情况，对应的是合成材料和塑料制品价格的回落。总体上，短期聚烯震荡，中长仍会震荡向上。