【原油市场视点策略跟进 9月22日 】

21日夜间，俄罗斯宣布即日起禁止向大多数国家出口汽柴油，欧亚经济联盟国（白俄罗斯、哈萨克斯坦等四国）排除在外，禁令并未明确截止时间。

分析要点如下：

①自今年年初至9月18日，俄罗斯国内汽油和柴油零售价格上涨了9.4%（尤其7月以来涨幅较大），总体CPI上涨了4%，限制出口有助于缓解国内燃料紧缺、补充库存及稳定国内油价。俄官方未声明出口禁令截止时间，据FGE、摩根大通、花旗等机构评估，柴油出口中断可能维持2-6周时间，时间超过2周容易引发炼厂憋库；而汽油出口禁令将持续更长时间，但汽油涉及体量低于10万桶日，影响小。

②据多方出口数据，禁令直接影响约100万桶/日的汽柴油出口，其中柴油占比近9成，将会进一步加剧全球柴油供应短缺格局，过往经验看，他国替代生产/出口进行贸易转移需要时间；欧洲与新加坡柴油闻讯上涨约4%，涨幅超过原油，柴油裂差走高。

③7月沙俄联手强化减产以来能源价格持续大涨，推动欧美通胀止跌转升，二次通胀、加息担忧升温，西方与产油国矛盾再次深化，相关产出政策也有着较强的政治色彩，为后续市场研判带来不确定性。

整体看，俄汽柴油出口禁令利好油品产业供需，并对短期局部贸易格局及油价走势带来扰动，但在当前美国通胀加息、欧洲经济弱势等宏观压力影响下，禁令对油价带来的利好暂不宜看得过重。

重点关注断供时长、西方通胀及后续临时抛储可能。