受供应收紧预期影响，三季度以来国际原油价格出现反弹，后期全球油价是否还有上涨动能？近日，记者对摩根大通亚洲油气化工研究团队主管、亚洲动力电池行业分析师王瑞华进行了专访。她表示，预计今年油价会在80—90美元/桶的范围内振荡。根据供需情况，布伦特原油价格将在9月达到峰值，第四季度平均价格为85美元/桶。

　　从供应方面来看，王瑞华认为，三季度以来原油市场最重要的事件是7月5日的OPEC+维也纳会议。会议前，原油价格一直比较疲软，在此次会议之后，沙特阿拉伯和俄罗斯宣布减产规划，减产将维持到9月，对短期油价形成一定支撑。

　　对于OPEC+减产的逻辑，此前市场人士大多认为是需求不佳。在王瑞华看来，其实还有比较重要的原因，OPEC+认为必须支撑油价在相对合理的高位,才足以激励传统石油生产商提高投资支出和产量水平，80—90美元/桶的油价是比较合理的水平。

　　此外，美国页岩油带动了2022年行业的产量增速，但是今年的表现却远不及预期。“美国页岩油的表现不及我们本已较为保守的预期，今年前8个月日均产量只增加了41万桶。”王瑞华分析称，美国天然气钻井平台数量下降了27%，石油钻井平台数量减少了16%，私营运营商关闭的数量超过了公共运营商。过去推动产量增长的已钻探未完成钻井（DUC）数量也已下降到2014年以来最低水平。因此，美国页岩油行业在未来两三年很难支撑原油市场的增长，需要一部分传统石油公司增加资本投入。

　　“在这样的背景下，如果布伦特原油价格在四季度保持相对高位，沙特阿拉伯或小幅增产50万桶/日，油价可能因此小幅下跌。但维也纳会议也释放出了OPEC+加强团结的信号，在极端情况下，如果需要，沙特阿拉伯可能会将产量降至850万桶/日，以保持油价的稳定。”王瑞华表示。

　　从需求方面来看，王瑞华介绍，今年由于全球经济面临下行压力，市场对原油需求较为担心。但事实上，今年原油市场的需求表现不错。“2023年，我们预计全球石油产品需求同比增长170万桶/日，其中中国同比增长90万桶/日。”她说，2023年上半年，中国需求同比增长了130万桶/日，这一幅度超过了预测，主要是受交通燃料需求回升的推动。印度需求今年以来同比增长了25万桶/日，与2022年相比有所放缓。

　　鉴于四季度将进入季风季节，在季节性因素影响下，加上印度Jamnagar炼油厂将于9—10月开始检修，原油需求增速可能略有放缓，原油价格或因此小幅下降。“从中长期来看，我们预计全球GDP增长将从2023年的2.5%放缓至2024年的2.1%，预计2024年全球原油需求将放缓至增长130万桶/日。”她说。

　　天然气方面，今年供需关系不再像去年那样紧张。“因此我们对2023年天然气价格一直持不太乐观态度，但即便如此，价格的下跌幅度还是超过了预期。”王瑞华说，在进入冬季需求上行的趋势下，现货LNG价格或维持在10—15美元/百万英热（MMBTU）的范围内。但需要关注澳大利亚液化天然气工人罢工的进展，这可能会使9月天然气价格出现较大波动。罢工暂时影响的两个LNG工厂涉及每月227.5亿立方米的供应，不过考虑到市场供应过剩，预计天然气价格不会出现大幅飙升。

　　下游化工品方面，她介绍，聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）由于供过于求，毛利水平仍然不理想，这对石脑油、LPG需求和石脑油裂解厂商来说有一定影响。但有些化工产品情况出现了一定的好转，比如对二甲苯（PX）和MDI。“从化工品原料的角度来看，我们对天然气、煤炭价格的看法比较保守，相比之下更看好原油价格，所以使用乙烷或煤炭原料生产PE的工厂经济效益更有优势。”她最后说。

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