五一期间，国际油价在全球宏观影响下大幅下跌，布伦特考验70美元/桶支撑位，沥青成本端出现较大松动，跟随原油回调，但对于近月沥青而言，下方空间或有限。

　　供应端

　　4月沥青开工率有所提升，5月第1周开工率出现下降且处于同期低位，开工率下降主要包括两方面原因：一方面是部分炼厂检修还未复工，如河北鑫海石化；另一方面是部分沥青地炼近期因原料价格相对坚挺且出现海关报关问题，使得稀释沥青卸货减少，港口库存降低，直接导致部分小规模地炼降负或者停产。虽然4月排产294万吨同比环比有所增加，但截至目前实际落地产量约为270万吨，同时，5月排产环比减少9万吨，为285万吨，出现边际减量。

　　需求端

　　目前需求端逐步进入季节性旺季，不建议空配。2023年1-4月发债总量与去年同期基本持平，但与2022年二季度相比，预计2023年二季度需求将同比改观。2022年二季度需求受到冬奥会、冬残奥会后续影响，以及上海疫情防控等多省份限制提货、物流、施工负面影响，使得去年二季度沥青需求较差，但是2023年二季度不存在大型活动限制，不存在疫情防控限制提货、物流、施工。因此，预计二季度炼厂销量和终端需求同比明显改善。

　　结合具体数据来看，4月炼厂出货与销售量整体上行，沥青炼厂库存维持低位，累库缓慢，沥青现货主要流入社会库存，社会库存累库较快。从2022/2023年冬储至今，社库现货成本在3400-3500元/吨，折算盘面在3530-3630元/吨，对现货市场提供有力支撑。

　　总之，沥青供应端出现边际减量，需求端后续逐步进入季节性旺季，叠加社库现货采购成本支撑，使近月合约BU2306合约下方空间有限。

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