成本端看，伊核协议重启谈判，伊朗原油或重回市场， OPEC也正常执行增产计划，多国释放战略库存造成供应边际增量引发较大供应压力。整体供应端利空对原油下行驱动较强。叠加 Omicron变异毒株对原油需求潜在影响，全球原油供需格局转弱，驱动油价长期下行，利空中下游能化品价格。

　　供应端看， 2022-2023仍处PTA大投产周期，且相比聚酯产能增长明显过剩，本轮扩产周期下，供应宽松将持续压制价格。需求端看，下游开工率处于近年同期低位，聚酯产销低迷，终端织造企业新订单接单亦表现不佳；国内纺服需求持续多月下滑，外需也受抑制，总体需求弱势难改。产业供需偏弱程度逐步加深，预计累库延续。

　　总体而言，目前PTA成本重心已大幅下移，供需格局弱势。根据成本法推算，当前原油价格水平下，PTA成本或在3400元/吨左右。因此在原油价格继续下行的预期下，我们仍建议PTA持空头思路，卖出TA205合约。

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