多重因素共振，钴价近日创逾三年新高。

数据显示，12月3日，电解钴均价延续上涨态势，报445500元/吨，继续刷新3年以来高位。

究其原因，天风证券分析指出：

1、需求端全球新能源汽车产销持续高增长对钴需求的拉动；

2、供给端非洲疫情持续以及国际海运的混乱，导致钴原料进口量持续下滑，截止到10月份，钴中间品累计进口6.65万金属吨，同比增长5%，但10月进口量0.52万金属吨，同比下滑44%、环比下滑30%，供给端扰动正在加剧。

南非疫情扰动下，钴的供应链亦受冲击。11月26日南非发现变异毒株，单日确诊病例超过千人，多国已限制南非相关人员入境。南非是非洲钴运输中最大的中转地，2020年因疫情爆发而封关，若此次新变种在南非并未得到有效控制，钴供应链或将再次面临中断的风险。

从需求的角度来看，全球汽车电动化发展将带动钴需求快速增长。虽然高镍化和无钴化是动力电池正极材料未来主流的两条技术路径，单位钴消费量会逐步减少，但是随着全球新能源汽车产销量的快速增长以及单车带电量的提升，新能源汽车领域的钴消费量仍然是会快速提升，预计至2025年全球新能源车钴需求量年均复合增速有望达到30%以上。

除此之外，3C消费电子领域受益于居家办公和远程教学等新模式的拉动，钴消费量有望保持稳定或是略有增长；硬质合金和高温合金受益于高端制造领域的拉动，钴消费量有望保持3-4%的复合增速。国信证券预计至2025年全球钴消费总量年均复合增速有望达到10%。

展望后市，天风证券认为，年底是下游电池厂集中备货期，原料端的短缺或被进一步放大，钴价有望持续创新高。