最近油价飙升的罪魁祸首不是飙升的天然气价格，也不是OPEC+对产量的限制，而是美国俄克拉荷马州最大的石油储存中心库欣正在发生的事情。

　　交易员们担心，库欣的库存将跌至实物能跌到的最低水平。这使得衡量市场健康状况的时间价差飙升至多年来最乐观的水平，这一走势目前正波及全球基准布伦特原油

　　库欣是美国原油期货的交割点，也是世界上最大的仓储中心之一。那里的供求平衡推动着每日价值数亿美元的石油交易。相对于较晚日期的合同，即期交货的石油成本越高，就反映出相对于需求而言，供应是多么的短缺。

　　这些数字正在迅速增长。对于美国原油而言，与2018年以来五个月以来的合约相比，近期合约的溢价是最大的，当时库欣的库存接近运营低位。12月和12月之间的价差是全球石油对冲基金青睐的交易，目前价差处于2013年以来的最高水平，2013年的平均价格接近每桶100美元。

　　因此，石油市场正在尽其所能将美国原油留在国内。自2020年4月以来，西德克萨斯中质原油(WTI)对国际基准布伦特原油(Brent)的折让幅度最小，此举旨在遏制海外原油流动。这意味着，预计类似质量的北海原油价格将出现反弹，这刺激了全球基准结构布伦特原油(Brent)的买盘。备受关注的12月期货盘价差赤字只差60美分就能破纪录了。

　　咨询公司Energy Aspects的全球原油分析师基特?海恩斯(Kit Haines)表示:“市场对储油罐见底感到担忧，这真是一个令人难以置信的故事。”“WTI的定价权衡将基于在美国国内市场而定。布伦特原油将不得不追逐低硫原油，而且在一定程度上已经做到了。”他指的是低硫原油。

　　近几周，由于天然气价格推高了脱硫的关键成分氢的成本，低硫原油的相对价值有所攀升。因此，最近几天，布伦特原油相对于含硫原油的溢价已升至2018年以来的最高水平。加拿大是这一趋势的一个缩影，美国各地的交易商都在回避重油生产，转而青睐轻质原油。

　　尽管油价飙升，但仍有理由保持谨慎。最近几周，来自亚洲的需求帮助支撑了现货原油市场，但也有一些放缓的迹象。据彭博社收集的船舶追踪数据显示，由于未能在亚洲找到买家，两艘满载着Forties的超级油轮也在英国索斯沃尔德(Southwold)海上漂浮了一个多月。低硫原油溢价的提高降低了它们对亚洲买家的吸引力，而且随着时间的推移，实物价差尚未显示出同样的强劲势头。

　　猖獗的看涨情绪也体现在投机性资金流动中。石油期权流显示，投资者强烈倾向于看涨押注，而不是看跌押注。布伦特(Brent) 100美元看涨合约的交易数周内大幅上升，而本月迄今未平仓合约几乎翻了一番，达到逾8万份。也有高达150美元和200美元的买家。

　　但就目前而言，布伦特原油市场跟随西德克萨斯中质油走高，因交易商押注轻甜原油供应仍将吃紧。1月和2月合约的价差自2019年以来首次超过1美元，2月和3月的价差也超过1美元。这是美国历史上唯一一次原油期货价差在如此高的水平上结算，当时的总体价格接近每桶100美元。

　　毅联汇业的能源专家Scott Shelton表示，“布伦特原油价差正在上涨，因美国利润率较高的出口减少，且全球油价走强，意味着布伦特相关原油可能不得不取代美国原油。”

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