自六月中旬开始，国内丙烯市场进入漫长的僵持博弈阶段，虽基本面多空波动频繁，但整体供需格局维持相对平衡状态，丙烯价格区间窄幅震荡。以山东丙烯市场为例，6月中旬至今价格维持在7600-7900元（单位，吨计，下文同）之间，而7-8月维持在7600-7850元，振幅仅在3.29%。丙烯市场向来是涨跌波动频繁，大涨大跌也时有发生，为何三季度丙烯市场进入“省电模式”，出现长时间僵持难破的情况呢？

为何难跌？

一方面，从二季度开始，原油、煤炭、丙烷等原料价格高企，这导致丙烯各工艺出现成本压力上涨，而丙烯价格维持在僵持阶段，使得多路线成本压力增加，煤/甲醇制出现亏损，油/丙烷制陆续盈利大幅收窄，因此来自成本面底部支撑明显，丙烯生产企业挺价意向坚定。

另一方面，环氧丙烷、丁辛醇等化工下游盈利延续丰厚，且丙烯酸及酯产业链价格大幅上涨，创下近5年来新高，因此除部分既定检修外，下游开工热情高涨，需求支撑明显，大部分丙烯生产企业库存维持可控状态，出货压力不大。

为何难涨？

一方面，部分国内前期检修装置陆续重启出货，国内丙烯市场开工重回八成以上，现货供应明显增加，且6-7月内外盘套利窗口打开，进口丙烯流入量明显增加，部分下游外采需求有所减少。

另一方面，聚丙烯粒粉市场改观不大，粉料始终维持在成本线附近震荡，整体开工水平一般，对高价原料抵触情绪明显，限制丙烯市场涨幅，且从8月开始，化工下游特别是丁辛醇等检修明显增加，一定程度也拖累丙烯需求。

后市展望

供应：一是新装置方面，西北某PDH工厂投料生产，短期内配套下游暂无开工预期，丙烯将外销市场，部分货源或流入山东或周边地区，同时安庆泰发、山东金能均存投料计划，丙烯市场自给率将继续提升；二是前期检修装置方面，神驰、瑞林、齐鲁石化、大庆中蓝及部分华东检修PDH装置均存开工预期，但9月上旬山东某PDH大厂计划检修，基本面涨跌并存；三是进口货源方面，越南晓星PDH预期投料开工，下游配套PP同步试车，韩国GS 加德士及LG计划检修，届时韩国出口将有所减少，东北亚与欧洲地区套利窗口打开，部分现货流向欧美，中国丙烯出口明显增加。

需求：一是下游聚丙烯预期改观不大，粉料成本压力难消，制约丙烯上行空间；二是8月检修的部分下游将陆续开工，提振原料需求，且“金九”加持，下游及终端需求或有所好转。

综合来看，需求面或稳中向好发展，而供应面涨跌并存，多空谁占主导存一定不确定性，金联创预计9月丙烯市场或延续区间整理为主，价格重心或较8月小幅走高，但上行空间相对有限，建议密切关注新产能释放进程及山东地炼库存变动。