7月22日，由中信期货主办的2021半年度策略会在上海举行，在下午举行的有色分论坛围绕“宽松后半程，有色何去从”展开讨论，各品种分析师就下半年行情进行展望。

　　在铜价方面，中信期货分析师沈照明认为下半年铜价将维持在高位，结构呈现为外强内弱，沪铜波动区间在60000—80000元/吨，对应伦铜价格在8000—11000美元/吨。

　　宏观方面，6月举行的美联储议息会议给出了流动性收紧预期的路径，如果通胀预期维持在高位，则全球宽松流动性将面临收紧拐点，三季度流动性收紧还处于预期的敏感期，四季度将逐渐明朗。

　　看向基本面，一方面在供应端，考虑到部分矿企新扩建项目提速投产、部分新建项目下半年投产及部分铜矿重启，下半年全球铜矿产出增速提高。他预计，下半年三、四季度全球铜矿产量增速分别为5.8%和4.4%，三四季度全球精铜产量增速估计分别为5%和6%；另一方面，在需求端，铜消费乐观预期逐步兑现，国内于4月达到高点后回落，海外铜消费还在进一步回升过程中。他预计三、四季度全球铜消费增速分别为3.7%和3.6%。

　　总体从供需平衡表角度来看，他认为三季度海外铜消费将进一步改善，三季度中国和全球将分别短缺6万吨和短缺29万吨。具体来看，下半年全球铜市场看点主要在两方面：一是南美铜精矿产出拐点何时出现，这将影响全球铜矿产出提速，就当前部分矿企的新扩建及重启铜矿进展来看，四季度全球铜矿产量大概率明显增长；二是欧美市场铜消费将进一步改善。而下半年国内铜市场看点则在于电力板块消费，在弱铜价背景下，电力板块消费将得到明显提振，三季度国内铜消费可能呈现淡季不淡的特征。

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