2021年上半年，亚洲乙烯市场宽幅震荡。上半年乙烯价格波动受日韩及国内装置开停影响较大，供需仍占据主导地位。国内乙烯华东挂牌价格与亚洲价格走势基本一致。

一、上半年亚洲乙烯市场回顾

年初，新日石为履约入市采购，推高乙烯价格，1月7日乙烯CFR东北亚价格收涨65美元/吨，刷新2019年3月28日以来高点。随着韩国多套装置恢复生产，加之国内乙烯现货供应充足，价格优势明显，吸引了绝大多数的国内需求，中旬亚洲乙烯市场开启了下行之势。随后，新日石重启，春节临近，需求转淡。亚洲乙烯跌势一直延续至2月初。4日跌至2020年11月13日以来的低点后企稳。期间CFR东北亚价格虽一度出现反弹，但累计跌幅也达到了215美元/吨，CFR东南亚价格累计跌幅165美元/吨。

随着，亚洲石脑油价格走高，乙烯价格下跌，东北亚乙烯与石脑油价差逐渐收窄至盈亏平衡线以下。另外，日本地震、美国寒潮给装置开工带来较大影响，美国乙烯价格大涨，美亚套利关闭。春节后归市，乙烯衍生品市场走强，需求面回暖明显，多方利好支撑下，2月下旬亚洲乙烯牛市开启。2月17日至3月5日，10个交易日收涨，CFR东北亚乙烯价格从850美元/吨蹿升至1200美元/吨，创2019年2月25日以来最高，累计涨幅350美元/吨，2月23日单日涨幅90美元/吨，平近十年来最大单日涨幅。

3月下半月，苯乙烯、乙二醇价格持续走软，衍生品市场利润受到挤压，乙烯与石脑油价差一度飙升至596.25美元/吨，良好的生产利润促使场内卖盘意向积极。供需失衡，乙烯市场继续弱势下行。但美亚套利仍未开启，远洋船货依然缺乏，区域内多套装置检修计划影响下，供应面预期依然偏紧。月底，衍生品市场走坚，买盘意向回升，亚洲乙烯止跌反弹。随后，在供需面支撑下，亚洲乙烯市场维持缓涨态势，一直维持到5月上旬。

而随着乙烯价格的走高，下游利润缩水，需求面表现转疲；韩国检修装置重启，新建装置投产，供应面承压明显，亚洲乙烯市场自5月中旬开始，再度陷入跌势。期间，乙烯与石脑油价差最低跌至206美元/吨左右，部分装置降负转而采购现货乙烯。6月下旬，乙烯低位促使买家采购意向回暖，加上韩国装置降负停车消息的影响，场内询盘逐渐活跃，乙烯价格止跌反弹。

二、2020-2021上半年东北亚乙烯价格对比

2020年上半年新冠疫情影响较大，价格明显偏低，因此与去年同期相比，今年上半年乙烯价格运行空间明显上移。整体来看，2020年乙烯CFR东北亚价格运行区间330-855美元/吨之间，2021年运行区间在850-1200美元/吨，均价上涨367美元/吨，涨幅55.95%；2020年CFR东南亚价格运行区间在330-800美元/吨之间，2021年运行区间在830-1145美元/吨之间，均价上涨366美元/吨，涨幅59.90%。

截至6月30日收盘，CFR东北亚乙烯日均价格收于910美元/吨，较年初下跌85美元/吨；CFR东南亚日均价格收于875美元/吨，较年初下跌55美元/吨；区域价差最高90美元/吨，最低-70美元/吨，6月底收于35美元/吨。

三、2021年上半年东北亚乙烯与石脑油价差

理论上，乙烯与石脑油盈亏平衡差约在300-350美元/吨。由上图可以看出，2021年上半年，东北亚地区乙烯与石脑油价差震荡明显，振幅188%。价差最高一度接近600美元/吨，达到596.25美元/吨，最低则跌至206.75美元/吨，上半年价差均值约441.54美元/吨。