一、甲醇涨势相对偏弱

　　今年以来，国内主要化工品期货普遍迎来反弹行情，但涨幅表现差异。甲醇上涨幅度仅有12.9%，表现相对偏弱。国内宏观经济稳定恢复，商品市场气氛整体回暖，为大宗商品市场上行奠定基础。加之国际油价重心稳步上移，进一步提振化工品走势。

　　二、甲醇行情复盘

　　甲醇期货表现相对温和，重心运行区间震荡走高，但未出现持续拉涨行情。3月初甲醇意欲测试2700关口压力位，但未能向上突破，期价承压回落，3月底4月初重心逐步止跌企稳回升。4月份，甲醇基本在2350-2500区间内波动，走势略显僵持。五一假期归来，国内商品市场行情火爆，市场参与者看涨情绪浓厚，甲醇上破震荡区间上沿压力位，重心不断攀升，进一步突破前期高点，盘面增仓上行。板块轮动上涨，相比较而言甲醇期货涨势偏弱，受到市场情绪的带动以及资金面的追捧，甲醇迎来久违涨停。

　　三、低价货源减少

　　国内甲醇现货市场同步上涨，市场低价货源逐步减少，沿海与内地市场价格重心稳步抬升，且内地市场表现更加偏强。西北主产区企业报价上调，内蒙古地区北线地区商谈2350-2370元/吨，南线地区商谈2350元/吨。甲醇厂家签单顺利，整体出货平稳，库存压力有所缓解，心态跟随好转。虽然还有煤炭价格坚挺，甲醇成本端明显上移，但由于甲醇价格同步上行，企业生产压力尚可。下游市场刚需稳定，尤其是新兴需求方面，开工处于高位。贸易商报价顺势上调，商谈重心走高。甲醇现货市场与期货相比，逐步由贴水状态转为升水状态。

　　四、海外甲醇涨势暂缓

　　海外甲醇市场经过前期上涨过后，进入高位整理阶段，且部分区域价格有所松动，报价呈现稳中下滑态势。外盘甲醇市场买气下滑，对高价存在抵触情绪，东南亚以及欧美地区报价弱势调整。由于甲醇生产装置部分仍在停车中，持货者低价惜售情绪明显。市场需求不温不火，甲醇实际交投走弱。后期随着装置恢复运行，海外甲醇市场供应将回升。

　　五、进口货源冲击力度减弱

　　利润引导下，国际市场甲醇货源多流向高价区域进行套利。国内贸易商进口利润下滑，进口意愿降低。虽然海外生产装置运行负荷有所提升，供应仍偏紧，甲醇进口量难以大幅回升，对国内沿海市场冲击力度减弱。高进口状态在进入2021年后有所好转，与去年四季度数据相比明显回落。统计数据显示，1-3月份我国甲醇累96.83万吨，与去年同期相比增加11.98万吨。从3月份开始，甲醇进口量窄幅回升，4月份进口量预估在100万吨左右。后期抵港船货数量增多，进口甲醇货源流入将低位回升，基本保持在正常水平为主。

　　六、开工率难以回落

　　截至5月初，甲醇装置整体开工负荷为76.07%,较去年同期上涨7.26个百分点；西北地区开工负荷为85.01%，较去年同期上涨3.10个百分点。受西北、华北、东北地区部分甲醇装置恢复运行或者负荷提升的影响，甲醇行业开工率积极回升，产量跟随增加，货源供应维持充裕态势。5月份企业检修计划明显缩减，部分检修时间延后，甲醇装置开工率或将继续提升，产量随之增加，货源供应平稳。

　　七、需求提升空间受限

　　甲醇下游市场需求缓慢恢复，但整体提升空间受到限制。甲醇价格上涨后，向下传导顺利，下游市场刚需采购稳定。煤制烯烃装置运行平稳，开工水平维持在89.92%。而传统需求行业难有起色，二甲醚、MTBE因部分装置停车导致开工率下滑，甲醛开工维持前期水平，醋酸开工相对较好，仍有所回升。随着高温天气来临，传统需求淡季效应或将逐步显现。甲醇终端需求以稳为主，难以形成有效提振。

　　八、港口库存止跌回升

　　甲醇港口库存从去年8月份开始缓慢回落，经过长达八个月的消化，库存已经回落至正常偏低水平，压力明显得到缓解。4月中旬，甲醇港口库存缩减至69.26万吨，创近两年新低。从4月下旬开始，甲醇港口库存逐步企稳回升，5月初增加至增加至80.45万吨。近期部分船货陆续卸货入库，重要下游工厂库存累积。海外市场供应逐步恢复，进口船货将有所增加。装置检修结束后，甲醇将进入缓慢累库阶段。

　　九、后期走势预测

　　装置检修、进口货源缩减叠加下游刚需稳定，甲醇供需阶段性收紧，基本面稳中向好，期价震荡上移。此外，近期上游煤炭价格强势拉涨，也提供利好支撑。但甲醇市场供需失衡的整体格局尚未发生逆转，期价持续拉涨动能不足。从长期看，甲醇处于上行通道中，运行区间震荡走高。短期内，甲醇或将继续冲高，迎来补涨行情，前期多单可谨慎持有，目标位上移至2800-2850附近。操作上不宜追涨，维持逢低买入思路。

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