三季度苯乙烯起飞，声势之浩大，迅速点燃了整个化工圈。

　　但奈何作为上游原料的纯苯基本面太差，跟涨幅度着实有限。当时圈内戏称：苯乙烯都飞起来了，纯苯还在地上爬。

　　近期纯苯价格接连上涨，就在市场信心逐步恢复的时候，又迎来了连续两日的走低，市场疑惑：纯苯真的会起飞吗？

　　从近期市场价格来看，自双十一纯苯华东收盘价突破4000元/吨以来，价格不断走高，截止12月4日，华东纯苯轻松突破4500元/吨。

　　10月初苯乙烯的开门红，基本面的改善，主港连续去库，助推价格连续飞涨。

　　不得不说，纯苯的首轮上涨，得益于苯乙烯的带动，让持续在3200-3500元/吨之间运行的纯苯价格，首度站稳了3500元/吨往上的价位。

　　但基本面带来的主动上涨，与被动上涨的差距也很快体现，纯苯跟涨的很是忐忑，其与苯乙烯的价差一度高达5500元/吨，价差甚至突破了苯乙烯国庆节前的产品价格。

　　随着苯乙烯价格的回落，纯苯基本面的改善，两者价差目前降至3500元/吨。

　　在上篇文章《苯乙烯魔性回归 纯苯何时突破困局》中，我们分析了纯苯——苯乙烯的走势差距，本文我们再来按照同样的逻辑分析下纯苯——苯乙烯的走势差异。

　　首先上次苯乙烯的强势拉涨得益于需求的改善，我们再度回归到供需上来看看两者一个半月以来发生的变化。

　　从以上看出，纯苯众下游，除苯乙烯外，其他下游开工负荷均呈现正增长，其中TOP4下游中，己内酰胺上涨3个百分点，酚酮上涨2个百分点，苯胺更是实现了8.2个百分点的增长。

　　虽然苯乙烯开工负荷出现6.4个百分点的下降，但需要关注到的是，按照卓创基本面方法论，从12月初开始将唐山旭阳计入总产能，导致的基数扩大。

　　另外，纯苯由于中金石化大体量装置检修，开工负荷出现2.2个百分点的下降。加上后续苯乙烯新装置的陆续提负荷、检修装置的回归预期，都是刺激市场心态向好的主要原因。总体来看，纯苯的供需面在改善。

　　从纯苯下游来看，纯苯下游盈利能力极大改善，相比上期中毛利贴近成本线运行，本期纯苯下游盈利能力均有不同程度改善，其中苯乙烯及苯胺更是有千余元的毛利，己内酰胺的亏损也在不断缩窄。

　　反观苯乙烯，前期价格的连续疯涨，价格向下传导难度开始不断加大，三大S无一幸免，目前PS及EPS均跌破千元。

　　随着利润的下降，以及三大S逐步转入淡季，行业开工负荷也出现不同下降。

　　与纯苯下游开工负荷正增长不同，苯乙烯下游除ABS有2.24个百分点增长外，PS及EPS下跌分别在14.26个百分点及20.04个百分点，而后面苯乙烯检修装置的陆续回归，新装置的陆续提负荷，令市场承压，多头获利了结，价格迅速走低。

　　但从库存情况来看，苯乙烯一直处于去库阶段，而纯苯库存波动不大。

　　综合来看，纯苯前期价格上涨，主要是基于欧美需求恢复，亚洲供应有限，全球货源流向发生改变。归根结底，还是这种货源流向发生改变后，对国内供需面改善的预期。

　　但从目前情况来看，国内主港库存依然维持在28万吨上下，且12月份仍有陆续到货，因此此轮上涨业者心态略显谨慎，这在7日尾盘市场上已经有所体现，任何利空消息都会在苯圈放大，短线获利了结心态加重。

　　从纯苯及下游当前价格来看，纯苯较疫情前仍有1200元/吨以上的差距，而下游价格大多恢复。苯乙烯及苯胺甚至较疫情前仍有不小幅度上涨，也与前文中两个品目的开工负荷增长高可以匹配上。

　　纯苯真的会起飞吗？答案是肯定的，基于后续的下游新装置陆续投产，亚美套利窗口开启带来的国内供应压力缓解，所有的消息带来的都是大大小小的利好，但我们需要关注到的是，库存的消化速度可能不及两个月前的苯乙烯，因此在助跑起飞的过程可能会略显坎坷，但2020年已经临近尾声，对下游而言，低价福利可能在2021年会逐步消散。

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