2022年国际原油持续高位导致的PE油制高成本，一度拉涨了PE价格。然而进入下游生产淡季，工厂整体订单及开工均不如往年同期，造成市场各个环节库存消耗缓慢。随着石化生产企业开工较前期的缓慢提升，终端工厂订单不足导致的弱需求局面并未及时好转，造成供大于求失衡局面愈加明显。经历了前期PE行情整体陷入僵持博弈阶段过后，高成本终不敌弱需求，PE价格开始承压下行。

　　2022年受原油大幅持续拉涨带来的油制高成本背景下，一季度PE行情出现阶段性上涨。但受国际经济形式愈发复杂化及国内上半年下游生产企业复工延期缓慢、多地运输受阻等原因多重影响下，导致国内上半年下游整体开工缓慢，行情难以出现实质性好转。面对油制生产高成本和但下游需求跟进缓慢现象，石化生产企业部分选择停车或是降负荷来稳定聚乙烯市场价格，导致市场氛围曾一度陷入焦灼僵持状态。随着6月份，终端工厂生产进入传统淡季，下游订单更是不如往年同期水平，需求萎缩严重。同时，油制企业高成本支撑力度对市场影响开始减弱，更多的是弱需求导致的终端接盘不足，商家心态谨慎欠佳倒挂让利寻求出货，PE行情开始承压下挫。

　　支撑因素：原油成本高位

　　2022年2月在地缘政治不断升级及供应偏紧库存不断消耗的情况下，国际原油价格不断走高并占稳110美元/桶以上位置且不断突破。进入6月上旬，美国石油战略储备降至历史性低点，加之美国汽油库存意外下降，汽油需求增加，国际油价大幅度上涨至13周以来最高价位。直至美元汇率增强但美股下跌，中旬国际油价出现回落。6月中上旬的国际原油大幅拉涨，导致PE油制生产成本进一步增加，虽然高成本带动石化意向挺价，然而受下游需求淡季拖累，订单跟进明显不足，市场交投气氛陷入僵持，造成PE价格难以上涨，多数持稳运行。继而造成了原本就处于生产盈利负值PE油制利润再次拉大。

　　截至6月中旬，油制PE生产成本价格均价10958元/吨左右，较5月成本均价上涨5%左右；PE线性均价在8987.5元/吨，较5月份均价小涨1.74%，成本端价格涨幅明显大于价格端，造成PE油制利润相比前期出现进一步缩减。

　　整体来看，虽国际原油依旧整体处于高位震荡，但油制高成本支撑力度较前期影响力明显减弱。究其原因，主要是随着PE生产企业开工负荷率较前期略有提升带来的产量随之增加，但下游处于需求淡季且终端工厂整体订单及开工均不如往年同期，导致各环节库存消耗缓慢甚至有所增加，市场供需错配局面愈发明显，PE行情开始承压下挫。

　　生产企业开工提升造成产量增加

　　受高油价带来的高成本影响，加之当时部分地区运输受阻导致累库现象。2-4月份油制及炼化一体化生产企业纷纷选择停车或是降负荷生产。尤其4月份PE生产企业装置进一步集中停车检修，全月国内PE企业整体平均开工在72%左右。随着各地运输缓慢恢复，石化库存得以消耗压力有所缓解，生产企业开工率缓慢提升，截至6月中旬，PE生产企业平均开工率维持80%左右。但从6月份PE分产品的整体月度开工和产量来看，其中LDPE产量较前期整体变动不大，甚至相比5月份同期产量出现小幅缩减；LLDPE产量较前期呈缓慢增加趋势，整体增幅有限；HDPE产量近两个月呈持续增加趋势，尤其相比4月份产量增幅明显。

　　下游开工及订单需求跟进不足

　　5月以后下游各品种开工多延续弱势，其中下游农膜进入传统生产淡季，订单跟进稀少，工厂多陆续停机检修，棚膜需求清淡，企业多处于停机检修状态或阶段性生产，整体开工率仅维持在10%左右。包装及缠绕膜方面，多数工厂开工稳定，但受原料价格重心下移影响，部分小企业订单有所减少，企业信心依然不足，整体接盘备货谨慎迟缓，对原料的采购维持刚需。管材方面，6月下游开工并无好转，工厂原料备货意愿不高，加之南方处于雨季，整体厂家开工有限，对现货市场支撑力度减弱。

　　库存消耗缓慢并高于去年同期

　　随着下游生产淡季来临，6月份生产企业及社会库存均呈增加趋势，并明显高于去年同期水平。因今年国内PE整体价格明显低于其他国家，导致进口料套利窗口关闭，进口货源量缩减，本月港口库存整体变化不大且低于去年同期。

　　综合来看，虽国际原油依旧整体处于高位震荡，但油制高成本支撑力度较前期影响力有所减弱。目前下游需求生产淡季，终端工厂整体订单及开工均不如往年同期。随着生产企业开工负荷率较前期略有提升及产量随之增加，但终端工厂订单不足导致的弱需求局面并未及时好转，造成了市场各个环节库存消耗缓慢，并呈现出小幅增加趋势，市场心态普遍谨慎观望，不敢轻易建仓，供大于求失衡局面愈加明显。经历了前期PE行情整体陷入僵持博弈阶段过后，高成本终不敌弱需求，PE价格开始承压下行。

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