市场供应面持续承压，丁二烯行情逼近2015年以来低点。

　　图12015与2020年丁二烯价格对比

　　来源：隆众资讯

　　以山东市场价格为例，2015-2020年以来，丁二烯价格最低点在2015年2月3日的5350元/吨。而截至2020年2月14日，山东市场送到价格跌至6100元/吨，逼近2015年以来的行情低点。

　　春节后丁二烯行情直线走跌，跌幅达27.8%，市场供需矛盾加剧，尤其是供应端的压力，是拖拽行情下行的主要因素。

　　一、厂家装置暂无集中性降负出现，产量供应充裕。

　　图2国内丁二烯产量及开工走势图

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　　截至2月13日，丁二烯行业整体开工率下滑至62.68%左右，但是产量却有明显提升。目前大乙烯配套装置均未出现明显的降负行为，MTO装置中南京诚志装置停车、内蒙古久泰装置负荷偏低，对整体产量影响不大，但大连恒力及浙石化装置稳定运行，合计新增日产量估算在550-700吨左右。

　　二、库存高位状态持续

　　图3丁二烯样本库存走势图

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　　受下游终端行业复工延迟影响，部分丁二烯工厂库存高位，而罐区库存更是持续上升。截止2月12日，样本库存量较节前涨幅在42.52%。

　　随着丁二烯行情快速大幅下跌，其与下游合成橡胶的价差逐步拉大，虽理论估算的生产利润或将对目前橡胶厂家的开工意向带来提振，但在终端下游轮胎及制品行业暂未完全复工影响下，橡胶厂家成品库存亦维持高位。下游终端需求何时大范围恢复？自产业链下游逐步向上消化成品及原料库存的时间需要多久？在此过程中上游装置是否会有明显降负？将是影响此波行情下跌深度的关键性因素。

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