内外走势：周二LME锡上行遇阻，截至北京时间15：00，3个月伦锡报22435美元/吨，日跌0.16%。沪锡主力2103合约高位震荡，日内最高173070元/吨，最低168500元/吨，收盘价170490元/吨，较上一交易日收盘价涨0.43%；成交量126638手，日增3894手；持仓35437手，日减8240手。基差-1240元/吨；沪锡2103-2104月价差-350元/吨。

　　市场焦点：(1)美国总统拜登周一表示，他对调整1.9万亿美元的刺激方案持开放态度，希望能获得两党的支持。不过此前该刺激计划遭到一个参议院两党小组，以及一个众议院温和派小组的两党领袖质疑。(2)1月25日数据，全球新冠病毒累计确诊病例超过1亿例，日新增确诊超48万例。

　　现货分析：1月26日SMM现货1#锡报价168000-170500元/吨，均价169250元/吨，日涨1750元/吨。长江有色报道，期锡延续上涨下游观望情绪继续升温，但市场现货流通量依然紧张，市场整体实际交投略显清淡。

　　仓单库存：周二沪锡仓单合计5122吨，日增60吨；1月25日，LME锡库存为1045吨，日增25吨。

　　主力持仓：沪锡主力2103合约前20名多头持仓21707手，日减6904手，空头持仓22602手，日减6809手，净空持仓895手，日增95手，多空均减，净空增加。

　　行情研判：1月26日沪锡2103高位震荡。美国新的疫情纾困计划可能会推迟到3月份，同时全球疫情仍持续蔓延，法国正考虑采取封锁措施，避险情绪提振美元指数回升。缅甸锡矿供应逐渐得到恢复，不过累计同比仍有一定降幅，锡矿供应偏紧局面仍存。年底国内炼厂排产下降，沪锡库存近期出现回落，市场货源呈现紧张；且目前伦锡库存达到历史低位，进口亏损不断扩大，将限制海外货源流入，对锡价支撑较强。技术上，沪锡2103合约高位收红十字星，多头氛围较重，预计短线震荡偏强。操作上，建议可在169000元/吨逢回调做多，止损位167500元/吨。

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