宏观：上周央行接连调降政策利率，周四LPR降息也如期落地，再加上国内宏观经济稳增长力度加大，大宗商品市场整体情绪向好，尿素市场情绪受到积极联动。

　　外部因素：陕西、天津、河南等地区疫情虽已好转，但仍有部分地区处于封控状态，再加上周末山东出现疫情，后期需关注疫情发展态势给当地纯碱上下游企业生产及运输带来的影响。除此之外，北方多地大雪或进一步导致纯碱运输受阻。

　　供应：上周纯碱供应端变化幅度不大，行业开机率小幅下降0.75个百分点至82.06%；纯碱周度产量下降0.9%至54.92万吨。春节前行业暂无新增检修或降负荷计划，预计下周开机率将维持窄幅波动，但因前期检修企业存在复产预期，生产水平或略有提升。另外，当前重质碱产量及生产比例均在提升，警惕其对盘面的压制情况。

　　库存：上周纯碱企业库存下降近10%至164万吨，自去年11月初以来的第二周下降，且降幅较上周进一步扩大，重质碱、轻质碱库存分别下降8%和12.38%。当前企业库存的持续下降与中下游节前备货密切相关，但目前企业库存绝对水平依旧处于同期最高水平，且春节期间物流停运或导致企业库存进一步累积，不易对此过分乐观。

　　需求：受中下游备货积极性提升影响，上周纯碱产销率大幅提升至133%，轻、重碱产销分别提升至140%和127%，无论从绝对值还是提升幅度来看均超过往年同期水平。纯碱表观消费量上周也大幅提升至72万吨以上，远超周度产量55万吨，阶段性供需不匹配促使现货价格止跌、期货盘面大幅走高。受生产线变化影响，光伏玻璃(2129, -24.00, -1.11%)和平板玻璃综合日熔量上周小幅提升350d/t，对重质碱实际消耗量略有提升。下周将进入春节前假期的最后一周，部分轻质碱下游企业将逐步停车放假、重质碱下游刚需依旧存在。

　　观点：本周纯碱供给端难以出现大幅变化，需求端短期依旧受节前补库驱动而呈现偏强趋势，再加上物流放假时间临近、北方雨雪天气等因素都给纯碱运输带来不利影响，一方面或导致产区货源外发受限，另一方面或导致中下游补库需求难以兑现。整体来看，当前纯碱基本面因供给端相对稳定、需求实际消耗水平有所提升而存在支撑，但外在因素如疫情、雨雪天气等也将给市场带来不确定因素，预计盘面将继续以宽幅波动趋势为主，同时需警惕假期前资金离场带来的大幅波动风险。

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