2018年国际原油市场大环境经历了由供小于求到供大于求的过渡，国际油价也在基本面的引导下，出现了过山车似的大起大落。进入2019年后，国际原油市场的大环境又将如何变化？结合现有的数据，我们将对2019年原油市场的大环境做个简要的分析。

　　从全球原油的供需格局来看，2019年将延续2018年下半年的情形，在大部分时间内都将处于供大于求的格局当中（见上图）。尤其值得注意的是：1月份原油供应压力将达到近两年来的最高峰，二季度则是全年供应压力周期最长的时间段，三季度有望达成供需基本平衡的局面，但四季度供应压力将重新抬头。

　　与2018年相比，全球原油市场的基本面已发生了彻底的转折，供大于求的局面基本贯穿了全年。受此影响，2019年的原油价格在基本面环境中缺乏上涨的推动力，而往年二季度是油价整体回暖的阶段，在2019年可能很难再现。当然，我们排除原油价格还受到其他多方因素的影响，但就基本面而言，2019年将不再支持原油价格的大幅上涨。

　　2018年12月，OPEC+达成了延长减产的协议，每日减产幅度在120万桶/日，但随着卡特尔退出了OPEC，美国方面又计划针对OPEC进行制裁，2019年对于OPEC来说，将是备受考验的一年。受到各种因素的干扰，OPEC+能否顺利减产还是个极大的未知数，一旦OPEC再添变数将导致此次减产的失败，各产油国为了占领市场份额而纷纷加大原油产量，届时原油市场的供应量将出现不可控的局面，严重打压原油价格。

　　从全球主要产油国来看，美国将成为制造供应压力的“罪魁祸首”，俄罗斯将基本延续2018的原油产量，而OPEC若能执行减产，其原油产量将在上半年继续下滑，而下半年则以走稳为主（见上图）。

　　2018年是美国原油的冲刺年，原油产量由年初的10百万桶/日附近，涨到了年末的11.5百万桶/日附近，涨幅逾15%，并顺利超越俄罗斯，成为全球最大的原油生产国。而该态势将延续到2019年，预计到了2019年年末，美国原油的产量将达到12.3百万桶/日附近，名副其实地占领全球原油产量高地。

　　而对于美国国内而言，原油的消费增幅将远远滞后于产量增幅，这就导致了一个结果--美国进一步加大本国原油及石油制品的出口力度。截至2018年年底，美国的原油出口量已达到了297万桶/日，油品出口量达到了589万桶/日，而2017年同期这两个数据仅为147和447万桶/日。随着美国原油及石油制品越来越多地出口到全球市场，美国对于原油价格的话语权也将越来越重要。

　　从OECD原油库存来看，截至2018年OECD的原油库存曾一度降到5年均线以下，这对于市场心态来或是极大的提振。但到了2018年年末，OECD的原油库存又重新反弹至5年均线的上方（见上图）。

　　OECD的原油库存，一直是OPEC决定原油产量配额的依据，同时也左右着全球的原油供需环境，并间接影响了国际油价。当OECD的原油库存高于5年均值时，OPEC就会启动减产的机制，因此从数据显示的情况来看，OPEC继续减产仍为大概率事件。但同样应该引起重视的是，卡塔尔自2019年1月1日起退出OPEC，而美国方面又三令五申要求执行NOPEC法案，这些都有可能引发剩余产油国纷纷退出OPEC，那么OPEC的减产协议将不攻自破。

　　从EIA对于2019年OECD原油库存的预期来看，该数据在2019年全年将处于上升的通道当中，并于2019年年末重返30亿桶的大关。此外，从美国的原油库存数据来看，自2018年9月份下旬起，也开始进入了持续性的上升周期，这就意味着全球的原油库存压力将会加大。

　　至此，我们已经可以很清楚地看到，2019年全球原油市场的大环境相较2018年来说并不太乐观，那么这也将在一定程度上抑制国际油价。当然，不排除2019年还会有其他突发事件的发生，如地缘政治、来自美国的政策、天气因素等，但如果基本面无法得到有效改善，那么2019年的国际油价将很难再触及2018年的最高水平。

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