自2018年4月份进入集中检修季以来,正丁醇盈利能力逐步提升,整个二季度乃至已经过去的7月份,行业毛利维持在1000-2000元/吨的相对高位。进入8月份,虽然行业开工率出现较明显提升,但受低库存和台风导致船货延期等利多因素支撑,下游补货需求对高利润形成支撑。上述背景下,正丁醇得以对原料丙烯涨幅实现了较好的向下传导,8月中上旬正丁醇行业维持了较高的利润水平。
自6月下旬以来,正丁醇两大下游醋酸丁酯和丙烯酸丁酯呈现出震荡下行的走势。据卓创资讯统计数据显示,在一个月时间内,丙烯酸丁酯和醋酸丁酯跌幅一度达到10-20%。期间虽然有汇率等利多因素刺激,但丁酯弱势难改。上述现状在8月份中上旬戛然而止,受正丁醇大涨带动,两大下游丁酯产品纷纷触底反弹,其对正丁醇的跟随属性逐渐得到加强。
据监测数据显示,8月第二周华东正丁醇周涨幅一度达到800-900元/吨,其中大资金对局部丁醇工厂日度报价实施撬动的现象越加明显,上述行为在一定程度上对于月度均价结算价格带来了较大幅度的抬升,资本对短期市场、工厂价格的影响力提升。而在随后的行情下跌过程中,买盘快速萎缩,叠加下游选择性买入现象对一级市场定价(工厂挂牌)调整起到了较强的助推效应。
进入8月份之后,尤其是在市场暴涨的时候,各方不禁诧异:在国内大部分丁醇装置均已恢复背景下,为何还是一货难求?为此,也对该问题进行了探究和摸底。通过对国内正丁醇行业开工的监测过程中发现——从7月底开始,正丁醇供需基本达到平衡,考虑到船运周期、台风等因素,部分货物存在延期2-3周抵达消费市场的事实存在。以8月中上旬的暴涨行情为例,在现阶段低库存背景下,叠加了鲁西等个别装置阶段性减产突发事件,随着资本强势入局炒作,阶段性“缺货”现象也就变得不难理解,因此每次暴涨之后的下跌阶段总能发现诸多的“意外货源”。
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