上周五，整个能化品种在PTA、甲醇的带领下一路飞涨，唯独只有橡胶暗搓搓自己下跌，Ru1809盘中一度跌破10000元，之前10050的阻力位也没有支撑住。供给充裕，需求平淡，库存高企是橡胶目前的基本面。

从期现价差来看，目前Ru1809贴水混合胶95元/吨，按照以往下游的接货经验来看，只有9月合约贴水混合500元/吨左右时，下游才会接货。橡胶绝对价格处于历史底部，短期之内现货特别是混合胶进一步急速下跌的可能性不大，因此要下游接货那么Ru1809则要进一步贴水混合胶，从这个角度来看，沪胶依然有进一步下跌的动力。

这个结论也全乳胶品种上也同样被印证，目前现货依旧贴水期货，只有在临近交割时间的时候，现货升水期货，才会有下游企业接货。

原料方面，杯胶-胶水价差继续收窄，目前只有-5.5泰铢/公斤。从5月份之后，杯胶-胶水价差持续收窄，因为杯胶价格一般比较稳定，因此价差缩窄标志着胶水价格下跌，起码从原料端来说，供应还是偏松的。

从船货的近远月价差来看，近月-远月价差持续收窄，和6月份相比，7月份近远月价差缩窄了5美元/吨，但是整体上今年4至7月份价差一直维持在10-20美元/吨左右，远月一直不够强势。

库存方面，截至2018年7月31日，青岛保税区橡胶库存较本月中旬增长3%约20.61万吨。库存增加主要因天然胶、合成胶库存拉动为主，其中合成胶库存增加较多。5月份之后，累库存速度明显增加，这和前期的主产国限制出口以及后来的集中出口橡胶有关。

从原料价差关系、基差、非标品价差、现货近远月价差以及库存分析来看，虽然橡胶位于历史性底部，但是目前依然没有触底。不要看他破万了，破万又如何，破完了橡胶树就能被砍了？当然，考虑到市场的情绪，在1万这个关口，橡胶可能还要徘徊一阵子，不排除短期反弹的可能性。单边空有风险，但是可以考虑一下9-1反套。

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