转眼间，2022年已经过去一半，回顾这半年的行情走势，上半年受俄乌局势影响，原油大涨，其价格居高不下，国内纯苯市场一路上行。从加氢苯及其相关的粗苯和下游市场的发展情况来看，国内供应偏紧局面持续，加氢苯跟随纯苯价格一路冲高。

　　一、上半年加氢苯强势上行，价格创新高

　　2022年上半年加氢苯市场涨势较为强劲。年初市场相较去年略显低迷，一二月份，加氢苯市场整体波动空间较小，震荡运行为主。但春节过后，三月份起，俄乌关系开始恶化，刺激原油价格不断冲高，利好市场交投氛围，国内纯苯价格持续上涨，加氢苯工厂积极跟涨。二季度，俄乌冲突仍在持续，纯苯外盘不断走高，下游部分停车装置重启，场内对纯苯的需求量增加，纯苯价格不断攀升，带动加氢苯价格偏强震荡上行，国内苯加氢开工率也陆续恢复到了高位水平。加氢苯主流价格一度涨至2013年5月以来价格高位9650元/吨。临近六月末，原油及苯乙烯期货区间内偏弱震荡，下游部分产品持续亏损，市场交投较为谨慎。截至7月5日，中石化纯苯挂牌执行9600元/吨。

　　二、盈利水平持续亏损，副产品价格较为坚挺

　　从盈利水平看，加氢苯盈利不佳，基本在成本线下方运行，加氢苯长期处于亏损状态，受置于亏损压力，部分加氢苯厂家选择停车，原料粗苯价格处于持续上涨通道，价格相对坚挺，且两者之间价差不大，缩小了加氢苯企业盈利空间。受原油影响，加氢甲苯、加氢二甲苯等副产品价格坚挺，但整体盈利水平仍旧维持低位。加氢苯厂家生产压力逐渐加大。油价大幅波动对粗苯市场影响有限，焦企出库积极，且场内货源紧俏，焦企惜货心理下，继续挺价上涨，粗苯价格不断上涨，受纯苯利好推动下，原料粗苯价格更是直破 “8”字开头，涨至 2012 年以来新高，下半年来看，高价格的外围将会推涨粗苯市场，预计三季度粗苯市场将继续维序高位状态，粗苯市场的供需紧平衡状态延续，将继续制约苯加氢盈利表现。后市需继续关注外围消息面带来的走势，预计2022年整年度维持高位震荡状态。

　　三、开工持续高位

　　上半年苯加氢苯加氢企业开工积极，加氢苯综合开工水平区间内波动，目前开工率基本维持在七成左右，有个别前期长期停车企业重启，例如河南茂源、盘锦瑞德装置重启运行。沙桐泰兴也有重启计划。目前加氢苯有效产能主要集中在河北和山东以及河南、江苏、山西这些区域。下半年来看加氢苯产能虽然增加，粗苯-加氢苯供应偏紧格局下，苯加氢盈利、开工都将受限。

　　四、后市预测

　　目前随着疫情形势逐渐好转，国内经济环境逐渐向好，国际原油仍维持高位。下游皆有较多投产计划，但纯苯仍然供小于求，下游发展快于上游，供需达产存在时间差，供应增加短期内市场会受到利空影响，但长线需求旺盛仍对市场提振，2022年新增产能较为集中，且多分布在加氢苯周边。预计2022年加氢苯市场价格维持在高位。但随着国内一体化的继续投产，加氢苯市场占比进一步减少，定价权逐渐被削弱，基本跟随石油苯变动。总体来看，国内加氢苯供需格局仍向好，预计整个22年在7000-10000之间运行。在2022年加氢苯自身供需面向好修复逻辑不变的前提下，下半年的加氢苯市场仍可期。

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