焦炭三轮降价落地，焦化利润萎缩

　　5-6月份焦炭价格实现6连涨创年内价格高点后，到7月初焦化利润（山东焦化盈利420）明显高于钢厂利润（280元/吨），受此影响，从7月份开始，钢厂开始逐步打压焦炭价格，其中焦炭价格共降3轮，累计降150元/吨，目前山东地区准一级焦主流出厂1820-1830元/吨。焦炭三轮降价落地后，利润有所下降，其中以山东焦化盈利为例，由7月初的420元/吨降至8月初的320元/吨。

　　焦化厂控制焦煤采购，焦煤市场偏弱下行

　　受焦炭前期三轮降价影响，焦化打压焦煤的意向增强，多数焦化厂从7月开始就减缓了对焦煤的采购步伐，其中山东及河北地区多数焦化厂焦煤可用天数从7月初的15-20天降至7月中旬的10-15天左右，现焦煤出货一般，煤企库存攀升，部分地区配焦煤价格在8月份迎来普跌，降幅一般在30-50元/吨，其中延安、临汾、吕梁、长治等地配焦煤价格纷纷下调30-40元/吨，降后延安地区气精煤出矿含税承兑700元/吨，吕梁地区低硫主焦煤出矿含税1270元/吨。预计后期其他地区或有跟降打算！

　　双焦走势分化，8月焦炭将逐步触底反弹

　　与焦煤市场的偏弱承压下行不同，目前焦煤市场心态和情绪开始好转，供需格局开始趋向于紧平衡，后期焦炭价格将逐步尝试提涨。

　　焦炭三轮降价落地后焦化利润仍高于钢厂利润（245元/吨），从利润的角度来看，钢焦博弈将持续，目前焦炭现货涨跌两难，要僵持维稳一段时间，之后有望逐步触底并尝试提涨。

　　但目前来看，焦炭需求开始好转，在钢厂刚需稳定的背景下，现来自期现投资公司、贸易商采购开始增多，受此影响，焦化厂焦炭多保持低库存或零库存状态，后期上涨行情可期，其中近日山西地区部分焦化厂已于8月10日开始提涨焦炭价格50元/吨。随着焦炭价格的提涨，焦化厂打压焦煤的力度也会减弱。

　　终端钢焦市场强支撑，下半年焦煤下方空间有限

　　目前钢材产量居高不下创历史新高，但需求韧性强，因此5 -6月份南方持续暴雨期间，钢价都没有大跌，目前雨季结束后，虽然南北方均有高温天气，但对需求影响有限，目前需求正在逐步释放和增加，后期仍有增量空间，另外钢材已经进入去库存阶段，市场淡季不淡现象明显。钢厂开工居高不下，焦炭刚需强劲，焦炭市场价格也将逐步反弹。

　　虽然目前焦煤市场供需格局偏宽松，但考虑到终端钢材市场表现强劲，焦炭市场也将逐步进入涨势，因此后期焦煤市场降幅空间也不会太大，而且多数主流煤企仍以挺价为主。整体来看下半年，焦煤市场上下波动空间均相对有限，平稳为主。

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