受公共卫生事件影响，进入2020年以来全球范围内工业活动受到严重影响，需求端受疫情影响更甚于供应端，全球煤炭市场供大于需格局下煤价下行压力较大；中国作为世界上最大的煤炭进口国，尽管进入五月份以来，国内煤价运行较为强势，但对国际煤市支撑力度有限。

　　一季度全球能源需求减弱

　　新冠疫情爆发以来，全球经济活动受到明显负面影响，2020年第一季度全球煤炭需求量约同比下滑8%；全球煤炭消耗量的三分之二左右均用于发电，受全球用电量明显下滑影响，第一季度全球煤炭发电量下降近10%，拉动用煤需求下滑。

　　此外，由于电力需求下滑，全球范围内多个公司首先削减煤炭，关闭煤电厂以节省成本。日前美国能源信息署的一份新报告预计，今年美国可再生能源发电量将首次超过煤炭；而欧洲地区燃煤发电量也大量被天然气发电代替，据欧洲统计局发布的数据，第一季度欧盟27国煤炭进口总量1250万吨，比上年同期减少1380万吨，同比下降52.5%。

　　国际动力煤价格普跌

　　据此前日经新闻报道，全球矿商嘉能可(Glencore)与日本电企东北电力公司(Tohoku Electric)达成2020年4月-2021年3月年度动力煤合同，合同价为68.75美元/吨。嘉能可与东北电力达成的动力煤合同价通常作为亚洲海运动力煤供应的基准价，而在疫情影响下全球经济活动放缓抑制动力煤需求，导致此次达成的合同价同比大幅下跌27%。另外，因全球动力煤价格大幅下跌，有31%的澳大利亚动力煤出口将面临亏本，其中部分煤炭企业为求自保不得不关闭煤矿。

　　而2019年煤炭出口量居世界到第三的俄罗斯更是遭遇出口煤炭量价齐跌的窘境。据俄罗斯海关总署数据，今年1-3月份，俄罗斯煤炭出口总量为4514.77万吨，较上年同期的5424.45万吨下降16.77%；出口总额为29.42亿美元，同比下降37.08%。因欧洲地区需求不佳，尽管俄罗斯加大在亚洲地区煤炭出口；但据俄罗斯联邦能源部发布的统计数据，4月煤炭出口量仍同比下降11.8%至1467.3万吨。

　　5月中国国内动力煤市场触底反弹

　　中国作为世界上最大的煤炭进口国，尽管今年进口通关政策趋紧，但1-4月煤及褐煤进口量仍同比大增26.9%；然而在前四月国际与国内动力煤市场均不景气背景下，澳洲与印尼煤进口均价分别下跌22.14%与3.69%。

　　与国际市场继续承压运行不同，进入5月份以来，我国在供应有所收紧以及下游需求逐渐释放背景下，国内煤价进入上行通道。以秦皇岛港为例，截至5月27日秦皇岛港5500大卡动力煤主流平仓价550元/吨，较4月同期上涨75元/吨，涨幅达13.64%。此次煤价上涨原因在供需两方面均有体现，首先供应端来看，在“两会”影响下，国内主产区煤炭供应收紧，同时大秦线检修，港口煤炭调入量减少，资源结构性短缺；而下游需求端来看，南方高温天气持续，叠加工业企业、基建复工复产速度加快，下游用煤需求逐渐释放。供需格局偏紧，煤价持续上行。在港口煤价上涨带动下，国内主产区煤价也有上行，以鄂尔多斯地区为例，截至5月27日，鄂尔多斯地区5500大卡动力煤主流坑口含税价在300-305元/吨，较4月同期上涨27.5元/吨，涨幅10%。

　　国内煤价将触顶 国际煤市继续承压

　　目前“两会”与大秦线检修均接近尾声，昨日起秦皇岛港主流贸易商报价已出现下滑迹象，预计随后期国内供应将逐渐恢复到正常水平，对煤价支撑力度将减弱；但考虑到“迎峰度夏”即将来临，同时进口政策仍未有放松，国内煤价不确定性因素仍较强。整体来看，虽国内动力煤价格继续上涨动力不足，但短期内迅速下跌可能性不大。国际煤市方面，欧洲地区需求不振，煤炭出口国家多加快将主要市场转向亚洲速度，但考虑到我国进口通关难度大、印度减少进口煤依赖等因素，预计国际煤市继续承压运行可能性较大。

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